Changement de régime pour les pays émergents

Carmignac vient de faire un point sur les marchés émergents. Selon la société de gestion, la hausse des taux américains à 10 ans, depuis le début de l’année (qui dépassent aujourd’hui les 3%), se révélerait plutôt positive pour les pays émergents. Le contexte de croissance forte assortie d’une hausse de l’inflation aux Etats-Unis, annonce une phase d'expansion persistante. Le signal émis par les autorités américaines est même perçu par les pays émergents comme une opportunité favorable. En effet, les pays émergents exportateurs de matières premières, notamment de pétrole, comme par exemple le Brésil ou la Russie, profitent de la hausse des prix du baril pour accroître leurs ressources. Globalement, c’est chose faite avec les perspectives encourageantes au second semestre 2018, validant les 4% de taux de croissance mondiale attendus pour l’ensemble de l’année chez les émergents.

En outre, ces pays sont moins vulnérables que par le passé, avec une balance des paiements excédentaire. Cependant, il convient de faire preuve de prudence. En effet, il y a les BRICs et les autres. Deux cas critiques perdurent en effet: la Turquie et l’Argentine, qui concentrent un manque d’ajustements des politiques économiques responsables en partie de leur mauvaise position. En ce qui concerne la Turquie, l’instabilité socio-politique conjuguée à la détérioration macroéconomique du pays, se traduisent par un écosystème peu propice à l'investissement. Quant à l’Argentine, elle a commis un “péché originel” en contractant une dette en devises étrangères à hauteur de 80%. L’avènement de Mauricio Macri à la tête du pays en 2015, a pourtant permis d'asseoir une orthodoxie fiscale et économique sérieuse et structurante sous l'égide de l’austérité. L’effet d’aubaine suite au “sell-off”, pourrait bien renforcer l’opportunité pour l’Argentine de profiter de la dépréciation de sa monnaie domestique pour relancer sa production sur fond d’inflation.

L’analyse de la structure des échanges (de produits technologiques surtout) au sein des pays émergents nous renseigne sur le caractère évolutif de la situation financière de ces derniers. Désormais, l’essor des échanges de ces produits  favorise indubitablement des pays comme la Chine, Taiwan ou l’Inde. Les pays émergents ​offrent ainsi des perspectives économiques uniques au monde, souligne encore Carmignac, profitant des espaces peu développés pour étendre leur sphère d'influence. Et de recommander les obligations souveraines de certains pays qui, malgré des fondamentaux en amélioration, présentent toujours des rendements élevés. C’est le cas du Brésil avec un taux à 10 ans de 10,6%, de la Russie (7,4%), de l’Indonésie (7,3%) ou de l’Afrique du Sud (8,7%).