Naouri a gagé deux tiers de ses titres Rallye

Ce n'est un secret pour personne que Jean-Charles Naouri, le fondateur d'Euris devenu le principal actionnaire de Casino, est un financier de génie qui sait utiliser à bon escient l'effet de levier lié à l'endettement. Le document de référence de Rallye, l'une de ses structures intermédiaires, détenue à 56,9 % par la Foncière Euris et qui détient à la fois 48,5 % de Casino, 73,9 % de Go Sport, et tout un portefeuille d'investissements financiers, en fournit une nouvelle preuve. Un tableau glissé dans cet ennuyeux pavé révèle que la Foncière Euris a nanti au total 37,48 % des actions Rallye, soit exactement les deux tiers de sa participation. Ne serait-ce qu'au cours de l'exercice écoulé, près de 14 % du capital de Rallye a été ainsi apporté en gage aux banques en contrepartie de deux emprunts, l'un fait en mai 2010 auprès de HSBC et le second réalisé au mois d'octobre dernier, auprès du Crédit Mutuel-CIC, pour un montant d'au moins 100 millions d'euros. Pour que cette mécanique fonctionne parfaitement, il faut que les actions nanties ne perdent pas de valeur, auquel cas les banques créancières peuvent être fondées à demander des compléments de gages ou procéder à des appels de marge. Pas de souci pour Jean-Charles Naouri de ce côté-là, puisque depuis ces deux derniers nantissements, l'action Rallye a progressé de plus de 20 %.