Les directeurs financiers convaincus par Macron

Le moral des directeurs financiers français est au beau fixe, si l'on en croit le baromètre publié ce matin par Deloitte, dans un contexte où la croissance de l'Hexagone pourrait atteindre 1,8% cette année, un plus haut depuis 2011. Et, l'arrivée du nouveau gouvernement qui a permis la mise en place des premières réformes a visiblement contribué à rassurer les CFO français : ils sont désormais 78% à se déclarer optimistes par rapport à la conjoncture actuelle, contre 27% début mai. Un degré de confiance nettement supérieur à la moyenne européenne, de 27% seulement, et qui "marque la levée des incertitudes économiques et financières", selon le cabinet d'audit.

Fort de cet environnement favorable, plus de la moitié des directeurs financiers (56%) estime que leur chiffre d'affaires devrait augmenter au cours des 12 prochains mois. Du coup, ces derniers sont également davantage prêts à prendre des risques, puisque 36% ont répondu qu'ils augmenteraient leur exposition. La propension à prendre des risques est encore plus forte dans les secteurs traditionnellement plus à la traîne, que sont l'industrie, la construction et le bâtiment, confirmant les bons chiffres de la dernière enquête de confiance Markit dans le secteur manufacturier publiée début novembre : l'indice PMI a ainsi atteint 56,1 au mois d'octobre, un plus haut de 6 ans et demi, plaçant la France en tête des pays de la zone euro pour l'indicateur composé. 

Du coup, les directeurs financiers de l'Hexagone sont également légèrement plus confiants quant aux perspectives d'investissement de leurs entreprises. 38% considèrent qu'elles devraient continuer de s'améliorer par rapport à 35% au premier trimestre et très peu d'entre eux estiment que les conditions d'investissement se dégraderont (seuls 3% contre 8% au T1). La baisse de l'impôt sur les sociétés de 33% à 28% prévue pour l'an prochain a contribué à renforcer la confiance des CFO, qui estiment qu'ils disposeront de davantage de capital disponible pour investir. Côté emploi, 35% des sondés ont affirmé qu'ils s'attendaient à une augmentation des effectifs et 57% d'entre eux estiment que le nombre d'employés restera stable. 

Du point de vue du financement, les CFO plébiscitent encore majoritairement le crédit bancaire, au détriment du marché actions, une spécificité européenne par rapport aux entreprises américaines, qui privilégient le second. L'emprunt bancaire est ainsi plus attractif de 11 points par rapport au premier trimestre, tandis que pour 74% des directeurs financiers français, le marché actions n'est ni attractif ni dissuasif. Et les CFO ne semblent pas inquiets du resserrement monétaire en vue, alors que la BCE entamera son tapering début 2018 et pourrait relever les taux directeurs dès la fin de l'an prochain :ils sont 60% à anticiper cette remontée des taux et selon 61% d'entre eux, ce resserrement n'aura pas d'impact sur l'activité de leurs entreprises. Rien ne semble donc entamer la confiance des directeurs financiers français, qui "organisent leurs prévisions d'investissement industriel et financier, interne et externe, de manière bien plus positive et plus sereine", conclut ainsi Jean-Paul Betbèze, economic advisor de Deloitte.