Les indices de volatilité en forte hausse

Alors que le spectre de l'automne 2008 plane sur les marchés boursiers, d'importants chiffres viennent nous rappeler que si l'instabilité des marchés est indéniable, elle n'a pas encore atteint les niveaux en cours au moment de la chute de Lehman Brothers. La tendance est en revanche durable. L'indice de volatilité américain, le VIX, qui mesure l'évolution du prix des options que les investisseurs contractent pour se protéger sur les valeurs du S&P 500, a atteint un point haut lundi à 48, soit le niveau maximum atteint en mai 2010, lorsqu'a été décidé le plan de sauvetage grec. On est cependant encore loin des sommets touchés à l'automne 2008, lorsque le VIX avait tutoyé le record de 90, et il est revenu hier à un niveau plus raisonnable de 39. La France n'est pas épargnée par le phénomène puisque l'indice de volatilité du CAC40 a lui aussi grimpé en flèche. Il a établi un record de 45 mercredi, un retour aux niveaux de mars 2009. Mais là encore, rien à voir avec les 80 atteints en novembre 2008. Selon Bill Luby, un investisseur américain spécialiste du VIX, un schéma d'évolution inverse entre l'indice S&P500 et le VIX peut être dressé. Ce qui signifie que les périodes de volatilité importante, comme celles que l'on connait en ce moment, se couplent en général avec des baisses des valeurs concernées (S&P500 et CAC40) sur le marché boursier. Surtout, le contexte d'une volatilité durable semble installé: le VIX a grimpé en moyenne deux fois plus vite que sa moyenne historique, mais a régressé deux fois moins vite ces deux derniers jours. Les investisseurs ne semblent donc pas prêts à vendre leurs options dans l'immédiat, car ils anticipent encore beaucoup de perturbations. Le même scénario devrait se reproduire, avec quelques jours de retard, sur l'indice de volatilité du CAC40.