Le repositionnement d’Imerys porte ses fruits / Tandis qu'émerge le scénario d’une sortie de la cote

Les efforts d’Imerys pour étendre ses capacités de production de minéraux utilisés dans les marchés à croissance rapide portent peu à peu leurs fruits. Dans un contexte économique toujours incertain, le groupe a vu la croissance organique retrouvée au deuxième trimestre se solidifier progressivement.

Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires du spécialiste des minéraux de spécialités s’est élevé à 832 millions d’euros, en croissance de 3,5% à taux de change et périmètre constants, dont une progression de 2,1% des volumes et de 1,4% des prix de ventes.

Sur l’ensemble de l’exercice, la croissance organique atteint 0,9 %, soutenue par les ajustements stratégiques du portefeuille engagés depuis trois ans pour recentrer le groupe sur ses marchés les plus porteurs.

Dans ce cadre, Imerys a finalisé en juillet 2024 la cession de ses actifs dédiés au marché du papier. Auparavant, le groupe s’était notamment renforcé aux États-Unis en 2023 avec l’acquisition de l’activité de carbonate de calcium broyé d’O-N Minerals Company. Il avait également investi 43 millions d’euros en Chine dans une usine de dernière génération dédiée à la production de talcs à haute valeur ajoutée pour le marché des polymères automobiles.

En parallèle, les programmes d’économies de trésorerie et de coûts préservent la situation financière et soutiennent la rentabilité. L'excédent brut d’exploitation (Ebitda) ajusté, indicateur clé, a atteint 675 millions d'euros en 2024, en progression de 1,2%, conformément aux anticipations. .

La fin du litige amiante est attendue au deuxième trimestre

Les effets de la stratégie vont continuer de se déployer, à l’image de l’acquisition annoncée l’an dernier de l'activité européenne de diatomite et de perlite de Chemviron, finalisée en janvier 2025, qui ajoutera environ 50 millions d'euros de chiffre d'affaires et trois sites industriels et miniers en France et en Italie. Le groupe estime ainsi que ses volumes de vente devraient poursuivre leur progression cette année, malgré l’incertitude du contexte économique.

Si la dynamique de l'activité est redevenue positive, l'essentiel se situe peut-être "ailleurs", dans l’issue prochaine des litiges sur le talc aux États-Unis, observe le cabinet Oddo BHF. Une affaire de longue date, qui semble enfin pouvoir aboutir après de multiples rebondissements.

Le plan de réorganisation proposé dans le cadre de la procédure du "Chapter 11 ayant été accepté par plus de 90% des plaignants, la prochaine étape de la procédure sera l’audience de confirmation du plan devant le tribunal compétent, prévue au deuxième trimestre. Un événement scruté de près par les investisseurs, la fin du litige amiante "ouvrant le champ des possibles et rendant un éventuel LBO sur Imerys plus qu’attractif", souligne Oddo BHF.

Et déjà, l’hypothèse d’un retrait de la cote prend de l’épaisseur. Selon un article de Bloomberg publié le 20 février 2025, Groupe Bruxelles Lambert (GBL) envisagerait de racheter les parts des minoritaires pour prendre le contrôle de l’entreprise. Une perspective qui a fait bondir l’action de plus de 10% en deux jours.