Sanofi démarre 2025 avec une visibilité inédite / Prévisions solides et rachats d'actions de 5 milliards d'euros

C’est une première. Jamais jusqu’à présent Sanofi n’avait fourni de prévision de chiffre d'affaires pour le nouvel exercice lors de la publication de ses résultats annuels. Il est aisé et logique d’y voir la confirmation que le choix - pourtant si controversé à l’époque - fait il y a tout juste un an et trois mois de mettre l’accent sur les dépenses de R&D afin de renforcer son portefeuille de nouveaux produits était le bon.

Le groupe pharmaceutique français s'attend ainsi à générer une croissance de ses ventes à taux de change constant comprise entre un chiffre moyen et un chiffre élevé, soit une progression d’environ 5% à 9%. Ce qui pourrait paraître décevant après la hausse de 11,3% enregistrée en 2024, mais qui traduit une normalisation après une année exceptionnelle.

D’autre part, cette prévision intègre nécessairement les modifications apportées à la section D de la Loi sur la réduction de l’inflation (Inflation Reduction Act, IRA) aux États-Unis, promulguée en 2022. Cette réforme, qui vise principalement à réduire le coût des médicaments pour les bénéficiaires de Medicare, va commencer à produire ses effets en 2025.

Croissance attendue à deux chiffres du bénéfice par action

Concernant les résultats, Sanofi a précisé que son bénéfice par action, une mesure clé de sa rentabilité, devrait croître à un rythme à deux chiffres à taux de change constants cette année, bien au-delà de la hausse de 4,1 % annoncée pour 2024.

La visibilité au début d’un nouvel exercice n’a donc jamais été aussi bonne, tant sur les ventes que sur l’évolution des bénéfices. Ce dont les investisseurs n’ont pu que se réjouir, l’action Sanofi ayant progressé jeudi de 1,6%, à 103,4 euros.

D'autant plus que le groupe était également fortement attendu sur un autre sujet clé, qui n'a pas déçu : le programme de rachat d'actions financé en partie par la vente attendue de la participation majoritaire dans Opella,la filiale de médicament sans ordonnance dont la moitié du capital doit être cédée au fonds d’investissement américain Clayton, Dubilier & Rice (CD&R). Ce programme s’élèvera à 5 milliards d’euros, dépassant les attentes du marché. "En fonction du cours, nous nous attendons à ce que cela se traduise par un impact positif de 3 à 4 points de base sur le bénéfice par action, compensant environ la moitié de la dilution créée par la transaction Opella", note le courtier Stifel.

Les ventes de Dupixent vont s'accélérer

La vente de cette participation majoritaire dans Opella "fera de Sanofi une entreprise guidée par la science et centrée sur la biopharmaceutique", a rappelé Paul Hudson, le directeur général de Sanofi. Le chemin est désormais bien engagé lorsque l’on voit que les produits nouvellement lancés l’an dernier ont représenté 11% des ventes totales. En particulier, "les ventes de Beyfortus sont la très bonne surprise du quatrième trimestre", notent les analystes d’Oddo BHF.

Ce médicament, utilisé pour prévenir les maladies graves causées par le virus respiratoire syncytial (VRS) chez les nourrissons et les jeunes enfants a généré 1,7 milliard d’euros de chiffre d’affaires à lui seul en 2024, le produit devenant ainsi un blockbuster dès sa première année complète de commercialisation. Ses ventes devraient poursuivre leur progression cette année, quoiqu’à un rythme plus lent que lors de la période de lancement initiale, a indiqué François-Xavier Roger, le directeur financier du groupe, lors d’une conférence téléphonique avec la presse, alors qu’il devra faire face à la concurrence du médicament contre le VRS de Merck.

Par ailleurs, si son médicament phare, le Dupixent, a légèrement déçu les analystes avec des ventes de 3,46 milliards d'euros de ventes au cours du dernier trimestre 2024, Sanofi prévoit une hausse continue de la demande en 2025, notamment en tant que traitement pour la bronchopneumopathie chronique obstructive (BPCO). Le lancement pour cette indication a débuté et devrait prendre de l'ampleur cette année.