Les pistes de la Banque de France pour accélérer les réformes

Ce mardi, le gouverneur de la Banque de France François Villeroy de Galhau a présenté son premier rapport d’activité et la traditionnelle « Lettre au Président de la République », l’opportunité de dresser un diagnostic de la situation économique, accompagné de quelques recommandations.

A cette occasion, le constat du nouveau gouverneur est assez consensuel : la conjoncture est jugée « relativement favorable en zone euro », mais « ne suffit pas. Si les progrès accomplis en France sont sensibles, une amplification substantielle des réformes est non seulement nécessaire, mais possible ». Ce qui distingue la contribution de la Banque de France, c’est d’abord ses précisions sur les réformes nécessaires, avec par exemple un plus fort soutien à la demande ou la création d’un ministre des finances de la zone euro. L’institution souhaite également démontrer la faisabilité des réformes, à condition de surmonter ce que François Villeroy de Galhau appelle « la préférence gauloise pour la division ».

Ainsi, concernant les réformes, le gouverneur souligne le caractère « complémentaire » des politiques de soutien à l’offre et à la demande, un constat partagé avec le FMI. C’est ainsi l’occasion de défendre la politique monétaire volontariste de la BCE : le gouverneur rappelle que « l’amélioration des financières a entrainé en France 0,3 point de croissance supplémentaire en 2015 ». Mais l’outil monétaire ne peux pas être la seule partie à jouer, d’autant qu’un plus fort soutien à la demande permettrait de compenser la « période d’efforts et de dégradation temporaires » induite par les réformes structurelles.

Justement, sur ces réformes, François Villeroy de Galhau est formel : les Français sont conscients de leur nécessité, mais les partenaires sociaux peinent à s’accorder sur une stratégie commune. Pourtant, le gouverneur rappelle la « convergence » des diagnostics sur les réformes nécessaires entre par exemple la Commission Européenne, la Cour des Comptes et la Banque de France elle-même. Il s’agit aussi bien de lever les rigidités sur le marché des biens et services que de réduire le coût du travail, développer l’apprentissage et la formation professionnelle, et maitriser les dépenses publiques.

Ainsi, pour parvenir à cette « stratégie commune », le gouverneur rappelle que cela s’est déjà fait en France, en particulier lorsque les différentes majorités ont mené la « désinflation compétitive » entre 1985 et 2000 pour « entrer en bonne position dans l’euro ». Les réformes paraissent d’autant plus faisables que des pays voisins y sont parvenus, et en bénéficient pleinement à présent : la Suède, avec ses 4,1% de croissance en 2015, avait pourtant enclenché ses réformes en pleine crise, dans les années 1990, tout en préservant son modèle social.