Santander relance le marché de la dette obligataire en Europe

Banco Santander entame le bal des émissions en cette rentrée de septembre, après un été plutôt calme sur le marché obligataire. La banque espagnole a annoncé ce matin la mise en vente de 2,5 milliards d’euros d’obligations convertibles contingentes (Cocos). Ce qui représente la plus grosse émission de dette depuis celles de Crédit Suisse en juin, qui avait levé 2,25 milliards d'euros à 6,25%. Selon les analystes, la banque espagnole espère tirer profit de la faiblesse des taux sur le marché high yield, qui ont baissé de 45 points de base depuis début août à 6,42%.

Les obligations Tier 1 sont conçues pour permettre de faire porter les pertes potentielles d’une banque aux investisseurs plutôt qu’aux contribuables ; l’examen des bilans des banques conduit par la BCE, qui rendra ses résultats courant octobre, exige en effet un ratio Core Tier 1 d’au moins 8%. Les banques devraient connaître le verdict de la BCE 48 heures avant la publication officielle, afin de préparer leur programme de refinancement au cas où elles ne passeraient pas le test.

Banco Santander offrira un rendement de 6,25% pour ses CoCos qu’elle pourra racheter aux investisseurs d’ici 7 ans, selon des sources proches de la banque et transmises par Bloomberg. En mars dernier, la banque avait émis pour 1,5 milliard d’euros d’obligations contingentes au même taux que celui proposé ce matin, et rappelables en 2019. Le rendement de ces titres était en baisse aujourd'hui, à 5,89%.