Les assureurs vont continuer à s’adapter

Un an après l’entrée en vigueur de la directive Solvabilité 2, les assureurs ont dû s’adapter, tout comme ils ont été obligés de trouver des solutions à l’environnement de taux bas. Ces deux facteurs ont ainsi fait évoluer les objectifs et manières de travailler des équipes de gestion. Ces professionnels ont déjà cherché à rééquilibrer leur business en faveur des unités de comptes par rapport aux fonds en euros dans l'assurance vie. Cette diversification s’est aussi mise en place au sein des assurances de personnes avec un réajustement entre épargne et prévoyance. Conséquence de ce nouveau paysage, la concentration du secteur pourrait s'accélérer. Surtout, cette nouvelle donne a imposé une adaptation de la politique d’investissement des assureurs pour optimiser le coût en capital sous solvabilité 2 et améliorer le rendement des portefeuilles.

Ces deux thèmes ont fait l’objet d’un sondage d’Axa IM, auprès d’assureurs britanniques, français et allemands et réalisé au cours du 4ème trimestre 2016, c’est-à-dire avant le début de la remontée des taux et dans un environnement politique inconnu. L’idée était de savoir ce que les compagnies envisageaient de faire de leur portefeuille durant l’année 2017. Leur principal défi reste l’environnement de taux bas (75%) et ce, dans les trois pays étudiés. La réglementation arrive juste après avec 47% des réponses et une part plus importante pour l’Allemagne (54%). Enfin, le Brexit, notamment chez les assureurs britannique (61%), est une préoccupation tout aussi importante. Pour faire face à ces enjeux, les assureurs envisagent plusieurs pistes.

Pour contrer les taux bas, la première solution envisagée est d'accroître le nombre de classes d’actifs alternatifs (pour 59%) afin de trouver de nouveaux moteurs de performance. Parmi ces produits, les actifs réels, d'infrastructures et immobiliers, arrivent en tête. De la sorte, 46% des assureurs prévoient d’augmenter leur allocation aux crédits alternatifs illiquides. Par ailleurs, les allocations tactiques (38%) sont également privilégiées via la gestion passive, ou encore des stratégies de total return et l’utilisation des dérivés. Enfin, pour 36% des sondés, diversifier les portefeuilles  avec du high yield est une bonne idée.

Toutes ces décisions d’investissement tiennent également compte d’un environnement réglementaire très contraignant en terme de gestion des risques. Ainsi, un an après l’arrivée dans les comptes de Solvabilité 2, près de 52% des assureurs ont-ils réduit le profil de risque de leur portefeuille. 53% d'entre eux estiment qu’il est compliqué d’opérer sous cette réglementation, ce taux passant à 72% pour les assureurs dont les actifs sont inférieurs à 2 milliards d’euros. La préparation en amont avec le recrutement de spécialistes est la meilleure réponse que les spécialistes aient su apporter à cette contrainte. D’autres ont aussi choisi de recourir à des sociétés de gestion externes, puisque 40% des répondants ont externalisé une plus grande partie de leur portefeuille.