Icade s'apprête à sortir du secteur public

Evoqué en décembre dernier, le projet prend forme : la simplification des structures actionnariales d’Icade devrait bientôt être effective. Du moins dès que le comité ad hoc constitué pour organiser le processus et les modalités concrètes de l’opération aura rendu ses conclusions, d’ici à l’assemblée générale des actionnaires qui voteront le projet. L’objectif de cette opération est également de donner à Groupama (qui détenait une participation indirecte et illiquide dans Icade) l’opportunité de céder ses parts dans cette foncière. Ce qu’elle ne devrait pas manquer de faire à moyen terme. Du coup, le holding Holdco qui possédait 52% des actions d’Icade laissera place à deux actionnaires distincts, à la tête de 39% pour Icade et 13% pour Groupama, le flottant demeurant à hauteur de 47,7%. Transaction qui ne devrait, normalement, pas donner lieu au déclenchement d’une OPA même si ces deux acteurs reconnaissent agir de concert.

Résultat loin d’être anodin également : cette réorganisation va sortir Icade du secteur public, même si la CDC demeurera le premier actionnaire doté de la minorité de blocage et de 7 administrateurs sur 15. Sortie qui permettra, déjà, aux dirigeants de retrouver plus de latitude du côté de leurs émoluments. Cela étant, Olivier Wigniolle, lors de la présentation de sa feuille de route a bien stipulé que parmi ses nouvelles ambitions figurait celle « d’aligner » les rémunérations du management.

La foncière annonce, par ailleurs, des performances passées à la paille de fer : son résultat net, part du groupe, s’inscrit même en perte de 207,6 millions d’euros, tandis que son ANR triple net recule de 2,8% pour s’établir à 73,10 euros. « Exercice d’ajustement » qu’elle explique par une dotation aux provisions de 470 millions d’euros principalement liée à l’évolution du portefeuille des parcs d’affaires (390 millions), mais aussi des bureaux (69,3 millions). De même la fin de son litige fiscal sur l’exit tax lui coûte quand même 31,5 millions d’euros alors que la perspective de la cession de sa division Services a eu un impact fiscal de 20,5 millions d’euros. Pour 2016, Icade s’est fixé plusieurs priorités dont celles de redynamiser ses parcs d’affaires, investir en région et muscler son activité santé, même si elle vient de se faire souffler Gecimed par Primonial. Sur le plan opérationnel, l’exercice 2016 sera marqué par des opérations d’envergure : livraison à l’été du futur siège social de Veolia (45 000 m2), livraisons en juin et en octobre des immeubles Open (9 100 m2 en restructuration) et Millénaire 4 (24 500 m2). Perspectives qui ne dopent pas vraiment le titre ce jour puisqu’il perd actuellement près de 2% et 20% sur un an. A 63,30 euros, il est encore loin de sa valeur d’ANR par action (73,10 euros). De quoi donner du grain à moudre à la nouvelle direction de la foncière qui s’est justement donnée pour mission d’annuler la décote de l’action par rapport à son ANR.