Spie : l'IPO d'une valeur maximale de 1,2 milliard aura valeur de test de rentrée

Première IPO d’envergure de cette rentrée en France : Spie, le leader européen indépendant des services multi-techniques, lance aujourd’hui son process d’introduction. Entre l’augmentation de capital de 525 millions d’euros, la cession d’actions des actionnaires financiers et des salariés, les différentes clauses d’extension, l’opération pourrait totaliser au maximum 1,2 milliard d’euros. L’occasion, en effet, pour les acteurs du dernier LBO monté sur ce géant des services de maintenance multi-technologique, à savoir Clayton, Dubilier & Rice, Ardian et la Caisse des dépôts et de placement du Québec de céder une partie de leurs titres. Spie, de son côté, en profitera pour réduire le poids de sa dette. Le levier d’endettement, de 4,1 fois à fin juin 2014 devrait ainsi revenir à 2,5 fois à la fin de l’année en cours.

Spie SA, qui a vendu sa filiale de génie civil, Spie Batignolles en 2002, est aujourd’hui concentré sur le génie électrique, mécanique et climatique. Son chiffre d’affaires a atteint 5,1 milliards d’euros en 2013 et son Ebitda a totalisé 315 millions d’euros. Le groupe est présent dans plus de 30 pays avec un réseau de 470 agences et emploie 37.200 personnes dont plus de 15.000 sont actionnaires.

Cette IPO correspond à un cycle normal de LBO, le dernier datant de 2011. La Bourse étant actuellement plutôt dynamique, les financiers actionnaires n’ont pas hésité à organiser leur sortie. Pour autant, la direction de la société se veut également à la manœuvre pour faire grossir l’entreprise via différentes opérations de croissance externe. Même lorsqu’elle était très endettée, elle n’a pas hésité à procéder à plusieurs acquisitions, dont une importante en Allemagne. L’objectif est clair : densifier le réseau, enrichir l’offre et s’étendre hors de France. « Nous souhaitons, en effet, poursuivre ce mouvement de croissance externe, tout en distribuant des dividendes. Notre ambition est d’offrir un pay out de 40% dès 2015 », a précisé ce matin le président de Spie, Gauthier Louette. Depuis 2005, Spie voit sa marge d’Ebitda progresser régulièrement (elle était de 6,5% l’an passé contre 6,4% un an plus tôt). Pour 2014, le patron du groupe estime qu’il en sera encore ainsi.

L’offre à prix ouvert et le placement global débutent aujourd’hui. Le 9 octobre, le prix de l’offre sera fixé alors que la première cotation est prévue le lendemain. Cette opération aura valeur de test pour déterminer l’appétit des investisseurs en cette rentrée bien mouvementée.