Kaufman & Broad s'adapte pour progresser

Guy Nafilyan ne s'endort pas sur ses lauriers. Les résultats de Kaufman & Broad sur neuf mois conduisent le groupe à augmenter ses prévisions annuelles, mais l'environnement devient plus difficile. Si le bénéfice opérationnel a augmenté de 50% sur neuf mois après une hausse de 68% sur six mois, pour des ventes en progrès de 12,3% contre 17,8%, le ralentissement du rythme de progression ne conduit pas à altérer l'objectif annuel. Au contraire, puisque la filiale de PAI Partners table sur une hausse du résultat net 2011de plus de 150%, contre plus de 100%, il y a quelques mois. Le promoteur constate cependant un tassement des réservations de logements en valeur. Elles ont diminué de 10,6% au troisième trimestre, contre une progression de 7,3% au premier semestre. Ceci s'explique notamment par le moindre attrait pour le dispositif Scellier. Pour faire face à la situation, K&B a donc décidé de mettre l'accent sur les primo-accédants en profitant des nouveaux prêts à taux zéro. Guy Nafilyan va également développer son activité dans le secteur des résidences services pour seniors, des résidences étudiantes et de l'immobilier d'entreprise. Cette réorientation du promoteur devrait lui permettre de poursuivre son redressement en s'appuyant notamment sur un portefeuille foncier de 19.000 logements représentant trois années d'activité, tandis que le carnet de commandes se maintient à quatorze mois de chiffre d'affaires. Fort de ses bonnes perspectives, Kaufman & Broad, dont le cours a chuté de 40% depuis le 1er janvier et de 28% en un an, affiche des PER modestes de 6,6 fois les prévisions de résultat 2011 et de 4,8 fois ceux de 2012. Des niveaux sensiblement inférieurs à ceux de Nexity, respectivement 10 fois en 2011 et 8,4 fois en 2012 qui pourraient séduire les investisseurs.