Casino : les spéculateurs s'en vont

Nouvelle séance de baisse à la Bourse de Paris qui débute donc bien mal 2016, l’indice CAC 40 enfonçant le seuil des 4.500 points ce matin. Casino, lui se reprend un peu puisqu’il affiche un gain de 2% à 41,70 euros, soit la meilleure performance du SBF 120, suivi de près par Mercialys, sa filiale immobilière qui avance de 0,7%. Il faut dire que l’horizon spéculatif s’éclaircit quelque peu pour le distributeur stéphanois. Selon les dernières indications de l’AMF, la position vendeuse à découvert du hedge fund américain Muddy Waters, à l’origine de l’effondrement du titre le 17 décembre dernier ne représente plus que 0,31% du capital après avoir culminé à plus de 1%. Position qui se rétrécit de jour en jour puisqu’elle représentait encore 0,51% le 18 décembre. Le fond activiste qui a dit pis que pendre de la gestion de Jean-Charles Naouri et du potentiel de Casino comme de Rallye se retire donc progressivement. Non sans avoir réussi son coup puisqu’il rachète les actions à un niveau de cours toujours inférieur à celui qui avait précédé sa diatribe (soit 48,97 euros et même 56 euros si l’on remonte au 20 novembre) lui permettant d’engranger une confortable plus value. Idem pour ses acolytes, comme le fond Marshall, vendeur à découvert depuis un bon moment sur le distributeur et qui possède encore une position de 1,33%, qu’il réduit lui aussi progressivement.

En parallèle, Muddy Waters réduit tout autant sa position vendeuse à découvert sur Rallye puisqu’il a également annoncé à l’AMF qu’il ne possédait plus que 1,12% du capital contre 1,38% précédemment. Avec là encore, de copieuses plus values à la clef compte tenu de l’effet qu’ont produit ses déclarations sur la valorisation du holding coté (le 16 décembre, il valait plus de 16 euros avant de tomber à 12 euros et de se reprendre aux alentours de 13 euros). Ce qui n’empêche pas d’autres fonds spéculatifs comme B&G Master Fund de posséder encore une position « short » de 1,21% sur le holding de tête de Casino.

Après avoir semé la tempête, les fonds spéculatifs sortent donc des différentes entités du distributeur. Et c’est clairement cette nouvelle qui profite à Casino comme à Rallye et Mercialys ce jour en Bourse. Le mal a quand même été fait et l’action Casino devrait avoir du mal à retrouver ses niveaux de début décembre, le groupe subissant déjà depuis plus d’un an un courant vendeur compte tenu de sa forte présence au Brésil et de son endettement (en mars 2015, l'action valait 87 euros). Si les spéculateurs auront fait leur beurre en l’espace d’un mois, Casino continue, de son côté, à poursuivre sa stratégie d’ouvertures tous azimuts (surtout dans le segment des magasins de proximité en centre ville) et de désendettement.