Pas de double dip ?

Il est toujours bon de lire les rapports de la Fed avec circonspection. Le dernier livre beige publié au début du printemps dernier, de la teneur de celui qui vient d'être publié c'est à dire optimiste et confiant pour la reprise économique, n'avait certainement pas prévu l'avalanche de mauvaises nouvelles cet été. Le rapport portant sur la conjoncture des six dernières semaines semble pourtant avoir rassuré les marchés, et les plus cyniques des journalistes bloggeurs du Financial Times. Hier soir, Wall Street finissait en forte hausse, porté par des indicateurs économiques et le rapport de la Fed. La première phrase du livre beige donne d'emblée la tonalité du rapport, puisqu'elle indique que "l'économie a continué de s'améliorer dans l'ensemble" de la mi-octobre à la mi-novembre. Une amélioration due notamment à la reprise de l'activité manufacturière; l'indice ISM de ce secteur a été très positif depuis octobre, avec une croissance de l'automobile et de la métallurgie. Du côté de l'emploi, le rapport note une certaine amélioration dans la plupart des régions. "Le marché du travail se renforce dans le secteur privé, ce qui est capital pour la pérennité de la reprise", explique Jean-Marc Lucas, économiste chez BNP Paribas. Enfin, la consommation des ménages, qui représente 70% du PIB américain, est également en hausse, même si elle concerne encore surtout les produits de première nécessité. Principal point noir du rapport, le marché de l'immobilier, qui marque un fléchissement supplémentaire sur les six dernières semaines. "Le rapport semble indiquer que le pays est sorti de la phase de ralentissement de cet été, avec une croissance portée par l'activité manufacturière et malgré le poids du marché immobilier ", conclut Jean-Marc Lucas. Si les journalistes du FT sont eux-mêmes agréablement surpris par les conclusions de la Fed, ils n'ont pu s'empêcher de renvoyer le lecteur vers la couverture de Newsweek du 19 avril qui claironnait "America is back ", deux mois seulement avant la publication de statistiques économiques inquiétantes. Cette reprise qui se dessine est assez atypique, et marque peut être le début d'un nouveau modèle de croissance aux Etats-Unis. Traditionnellement fondée sur la consommation des ménages, la croissance américaine pourrait désormais s'appuyer davantage sur le développement de la production. "Avec un taux de chômage qui reste autour de 10% et un besoin de désendettement encore important des ménages, qui ont perdu une grande partie de leur patrimoine pendant la crise, il est normal que la consommation soit pour l'instant tirée par les produits de base", termine l'économiste. Un renversement durable du modèle yankee?