PAI entame son retrait de Kaufman & Broad

Le 2ème trimestre 2016 sera-t-il de meilleure facture que le premier en termes d’investment banking ? Si le marché des IPO ne semble pas vraiment se reprendre, celui des placements de titres et des opérations primaires se montre un peu plus dynamique. Certains, en tout cas, profitent de cette période de regain d’intérêt des investisseurs pour se lancer. Comme PAI qui organise dès ce jeudi une vente partielle de son bloc de titres (de 88%) dans le promoteur immobilier Kaufman & Broad. L’opération est à plusieurs fenêtres. Avec d’abord un placement sur le marché pour environ 260 millions d’euros (compte tenu d’une fourchette indicative comprise entre 31 et 35 euros par action, le prix définitif étant prévu le 28 avril) et une option de surallocation En parallèle, la société mais aussi sa direction ont prévu d’acquérir un montant total de 80 millions d’euros de titres auprès de PAI.

Au final et si l’option de surallocation a été entièrement souscrite, PAI ne détiendra plus que 34,9% à 41,1% du capital de l’entreprise. De quoi dynamiser le flottant, jusqu’à présent quasi inexistant et donner aux dirigeants l’opportunité de rémunérer des opérations de croissance externe en titres.

BNP Paribas, Goldman Sachs International et Crédit Agricole CIB ont été désignés coordinateurs globaux, chefs de file et teneurs de livre associés du placement, et Natixis en tant que teneur de livre associé. Rothschild & Cie agit en tant que conseil financier de Financière Gaillon 8 (PAI) dans le cadre de l'opération. Le cabinet d’avocats White & Case conseille Kaufman & Broad. Le cabinet Darrois Villey Maillot Brochier conseille Financière Gaillon 8. Le cabinet d’avocats Allen & Overy conseille le syndicat bancaire.

Reste à savoir si PAI envisage maintenant de solder rapidement ou non sa participation résiduelle. La société de capital investissement s’est en tout cas engagée dans le cadre de cette opération à conserver ses titres au moins 180 jours, soit environ six mois. Les produits nets du placement et du rachat d’actions par Kaufman & Broad et le holding des dirigeants seront affectés par Financière Gaillon 8 au remboursement intégral des obligations émises le 31 mars 2014 par cette dernière pour un montant de 370 millions d’euros et arrivant à échéance en 2019. Une bonne nouvelle donc pour le promoteur qui voit ainsi le poids de sa dette s’alléger.

En Bourse l’action Kaufman & Broad pique du nez ce matin en lâchant un peu plus de 2%, tout en s’adjugeant toujours 22% depuis le début de l’année. Elle s’équilibre en effet aux alentours de 33 euros, soit exactement le point médian de la fourchette de prix envisagée pour le placement de titres. La société a récemment annoncé des performances financières plutôt encourageantes traduisant, surtout, la reprise d’un marché longtemps exsangue. A l’issue de cette opération, le titre devrait enfin être l’objet d’échanges dignes de ce nom.