Solvay fait exploser les compteurs de l'investment banking de cette fin d'année

Certains professionnels pensaient que la fin de l’année serait morne du côté de l’investment banking : les dernières opérations annoncées par le groupe chimique belge Solvay viennent le démentir. En l’espace de quelques jours, la firme dirigée par Jean-Pierre Clamadieu vient en effet de lever 6,2 milliards d’euros. 4,7 milliards d’euros sous forme de dette (dont 1 milliard d’euros de dette hybride) et 1,5 milliard d’euros sous forme d’une augmentation de capital avec DPS, dont les modalités ont été détaillées ce matin.

Dirigée et garantie par trois banques : Morgan Stanley, Crédit Suisse et BNP Paribas Fortis, l’opération débute demain pour se clore le 15 décembre. Prix de souscription : 70,83 euros par action nouvelle, avec droit de préférence (équivalent belge d’un DPS) pour les actionnaires existants au ratio d'1 action nouvelle pour 4 droits de préférence, chaque actionnaire existant se voyant accorder un droit de préférence par action existante détenue. Solvac, l'actionnaire de référence de Solvay, s'est engagé à exercer pleinement ses droits de préférence et à souscrire au nombre correspondant d'actions nouvelles, maintenant ainsi sa participation actuelle de 30,2% dans le capital de Solvay.

Ces opérations ont pour but de financer l'acquisition de la société américaine Cytec, signée en juillet dernier et dont le closing est prévu le 9 décembre 2015. Cette transaction permet à Solvay d'élargir son offre de solutions et de matériaux de pointe destinés à l'allègement des structures dans les secteurs aéronautique et automobile. Elle a également pour objectif de renforcer ses métiers de formulations avec une activité dédiée à l'industrie minière. « Avec Cytec, Solvay accélère le rythme de sa transformation en un groupe à plus forte croissance, plus rentable et plus résilient », précise Jean-Pierre Clamadieu, alors que cet acteur américain lui permettra aussi d’améliorer son niveau de marge d’Ebitda.

Cette emplette a coûté 5 milliards d’euros à la firme belge. En levant 6,2 milliards, son patron se donne les moyens de saisir d’autres opportunités tout en optimisant sa structure d’endettement. A la fin de l’année, la dette nette du groupe chimique sera de 5 milliards d’euros. S’il a voulu associer dette et fonds propres pour financer son acquisition américaine, c’est aussi pour demeurer dans la catégorie « investment grade » auprès des agences de notation. A voir, maintenant si les actionnaires de la société (essentiellement des investisseurs institutionnels au-delà du bloc de 30% de Solvac) vont répondre présent à l’appel au marché. L’action ce matin, ne bouge pas beaucoup : elle cote 105 euros alors que sera détaché dès demain le DPS.