Le nombre de hedge funds a reculé pour la première fois depuis 2009

La volatilité du marché a fait des dégâts en 2015 et les hedge funds n’ont pas échappé aux soubresauts liés au pétrole et à la Chine. Selon les données de Hedge Fund Research, le nombre de hedge funds a ainsi reculé l’an passé, pour la première fois depuis 2009: 979 d’entre eux ont été liquidés, alors que seulement 968 ont ouvert leurs portes sur la même période. On est bien loin des niveaux de 2005, lorsque 2075 hedge funds avaient vu le jour, boostés par des marchés très bien orientés. En revanche, les montants sous gestion ont continué de progresser légèrement: ils gèrent désormais 2 900 milliards de dollars, contre 2 850 milliards fin 2014, au profit des plus gros. Les maisons qui gèrent plus de 5 milliards de dollars représentent désormais 60,9% des encours, contre 21,05% pour celles qui disposent de 1 à 2 milliards de dollars.

L’année a même été fatale pour des acteurs de premier plan. En décembre, Lucidus Capital Partners, le hedge fund spécialisé dans le crédit high yield, a liquidé l‘intégralité de son portefeuille et a retourné les 900 millions de dollars qu’il gérait à ses investisseurs. Par ailleurs, Blue Crest Capital Partners, un hedge fund macro qui avait géré jusqu’à 36 milliards de dollars en 2012 et avait encore 8 milliards sous gestion, a fermé ses portes aux investisseurs tiers à cause de performances décevantes et s’est transformé en family office financé par son fondateur, le milliardaire Mike Platt. Même punition pour Seneca Capital, un véhicule « event-driven » de 500 millions de dollars qui avait accusé une perte de 6% sur son fonds domestique l’an passé, et est désormais revenu sous la coupe de Mike Hirsch.

Certains fonds qui tenaient auparavant le devant de la scène sont désormais boudés par des investisseurs impatients, qui n’hésitent plus à leur retirer leurs deniers. D’autant que leur appétit pour le risque a été douché par le retour de la volatilité en deuxième partie d’année. Les soubresauts du début d’année n’ont pas arrangé les choses : entre les pertes et les retraits de capitaux, les actifs des hedge funds ont reculé de 64,7 milliards de dollars en janvier, un plus haut depuis janvier 2009 ! Et en février, un mois habituellement favorable aux hedge funds, ceux-ci n’ont engrangé que 3 milliards de dollars, contre 16,8 milliards un an plus tôt, selon les données de eVestment. Les gagnants de ce début d’année ont été les machines : le trading quantitatif, ou encore les fonds CTA (Commodity Trading Advisers). Mais cette tendance semble avoir été renversée la semaine dernière, où selon le HSBC Hedge Weekly, un hedge fund macro long-short a pris la première place du classement 2016 : Tulip Trend affiche 18% de performance, derrière Conquest Macro Fund qui a retourné près de 22% aux investisseurs.

La déconfiture est particulièrement prégnante chez les activistes, qui ont longtemps tenu le devant de la scène avec leurs stratégies bruyantes. En particulier Bill Ackman, l’activiste qui avait publiquement soutenu le laboratoire Valeant dont le titre a perdu près de 90% en six mois après un scandale sur les pratiques de la société. Ce dernier affiche ainsi une douloureuse perte de 22% depuis le début de l’année et les activistes sont en baisse de 6,5% contre 2% en moyenne pour les hedge funds. Alors que les stratégies agressives appelant à davantage de rachats d’actions et de dividendes commencent à patiner, les activistes font évoluer leurs pratiques vers une actions plus concertés, main dans la main avec le management.