Atos profite des bonnes performances de sa filiale cotée, Worldline

Alors que les marchés s’enfonçaient à nouveau ce mercredi dans le sillage du pétrole, le titre Atos faisait très bonne figure, en hausse de plus de 3% après la publication de ses résultats annuels. Le groupe de services informatiques a ainsi dévoilé des résultats légèrement meilleurs qu’attendu : le chiffre d’affaires a gagné 0,4% en organique à 10,68 milliards d’euros, grâce au dynamisme de l’activité « big data et sécurité numérique » (+6,2%) même si elle ne représente encore que 5,5% des revenus, et de sa filiale de services de paiement, Worldline (+4,6%), qui ont compensé le recul de la division traditionnelle de conseil et intégration de systèmes (-2,2%). Malgré tout, Atos a bénéficié de la récurrence des contrats avec ses meilleurs clients, les 200 plus importants ayant généré 66% de ses revenus, en croissance de 5%.

Côté rentabilité, la marge opérationnelle s’affiche à 8,3%, en hausse de 50pb sur un an, grâce au big data et à Worldline, mais aussi aux efforts de coûts de la société dirigée par Thierry Breton. De quoi générer un résultat en hausse de 53% à 406,2 millions d’euros et proposer un dividende gonflé de 38% à 1,10 euro par action. Ce qui a plu au marché est surtout l’optimisme du groupe pour 2016, à savoir une croissance organique supérieure à 2015, une margé opérationnelle entre 9 et 9,5% et un free cash flow de 550 millions d’euros, soit 100 millions de plus que l’an passé. Pas de momentum M&A en revanche, car selon les récentes rumeurs, Atos aurait jeté l’éponge pour le rachat de la SSII américaine Perot Systems, auprès de Dell. Le géant américain, qui a signé un deal géant avec EMC pour 67 milliards de dollars, souhaite vendre cette filiale pour la financer, mais c’est désormais le japonais NTT Data qui tient la corde.

Worldline est de son côté resté actif avec une joint-venture sur le traitement des transactions de paiement avec le néerlandais Equens, qui doit être finalisée au deuxième trimestre et va consolider sa place de leader en Europe occidentale, et l’annonce d’une alliance avec une filiale tchèque de la Société Générale, Komercni Banca. Par ailleurs, la filiale de services de paiement a également atteint ses objectifs 2015 : la croissance organique de 4,2% est tirée par les services marchands et les terminaux de paiement (+7,4%), une amélioration de 50 pb de la marge opérationnelle à 19,4%, ce qui a profité à sa maison-mère Atos. Et compte faire encore mieux cette année : une croissance organique de 3%, une marge en progression de 80pb et un free cash flow entre 135 et 140 millions d’euros. Mais le résultat net 2015 de 103 millions d’euros, en hausse de 3%, sera affecté totalement au développement du groupe, si bien que le groupe ne distribuera pas de dividende.

C’est probablement pour cette raison que le titre Worldline chute de près de 1% ce mercredi, à plus de 20 euros. Le cours du groupe emmené par Gilles Grapinet avait grimpé jusqu’à 24 euros, en hausse de près de 50% sur son niveau d’entrée en juin 2014, mais a depuis reflué en raison de la volatilité des marchés. Il devrait néanmoins bénéficier d’un contexte dynamique des M&A dans son cœur de métier, notamment dans la zone stratégique de l’Europe de l’Est, si bien que le titre pourrait gagner 33% selon Kepler Cheuvreux. La société de Bourse est également favorable à Atos, qui a perdu 14% depuis le début de l’année et offre un point d’entrée intéressant, avec un potentiel de hausse de près de 10%.