EDF abaisse son dividende après une année difficile

Mauvaise année pour EDF. Après avoir été sorti du CAC 40 en juillet dernier, et remplacé par Klepierre, l’électricien, dont le cours de Bourse s’est effondré de près de 52% sur un an, a annoncé aujourd’hui un bénéfice net et dividende 2015 en fort repli par rapport à 2014. En 2015, le résultat net part du groupe d'EDF a ainsi chuté de 67,9% à 1,18 milliard d'euros, à la fois en raison d’une forte dépréciation de ses actifs et de provisions sur le projet Cigéo d’enfouissement des déchets nucléaires.

EDF a par ailleurs enregistré un Ebitda de 17,6 milliards (+3,9% en organique et hors rattrapages tarifaires) et un chiffre d’affaire de 75 milliards d'euros (+2,2% en variation brute et -1,8% en organique). L’électricien, dont l’Etat détient toujours 84,9% du capital, a par conséquent annoncé un dividende revu à la baisse, de 1,10 euro par action pour 2015, contre 1,25 euro au titre de 2014. Afin d’éviter de sortir trop de cash cependant, EDF a proposé à ses actionnaires une option de paiement en actions nouvelles, que l’Etat s’est engagé à choisir, correspondant à 1,8 milliard de cash que le groupe pourra conserver dans ses caisses.

Face à cette situation financière délicate, le Pdg Jean-Bernard Levy a tenté de rassurer les investisseurs et actionnaires en annonçant son intention de limiter les investissements. Ceux ci ne devraient pas dépasser 10,5 milliards d’euros en 2018, hors nouveaux développements, ces derniers devant être financés par des cessions d’actifs, dont le montant n’a pas encore été dévoilé. « A l ‘horizon 2017-2018, nous allons prendre de façon plus sévère la baisse des prix de marché et ceci nous conduit à réexaminer l’équation de financement et l’endettement du groupe en liaison avec notre actionnaire principal », a déclaré Jean-Bernard Levy lors d’une conférence téléphonique. La baisse des tarifs de l’électricité a effectivement encore compliqué la donne pour le groupe, déjà pénalisé par de nombreuses contraintes financières.

Le Pdg n’a en revanche pas commenté les informations parues hier dans le Figaro selon lesquelles le groupe aurait besoin de recourir à une augmentation de capital de 5 milliards d’euros, pour boucler son financement et notamment la construction de deux centrales EPR à Hinkley Point ou encore le rachat de l’activité réacteurs nucléaires d’Areva. « La décision d’investissement dans Hinkley Point se rapproche puisque nous aurons bientôt terminé nos discussions avec nos partenaires chinois», s’est-il contenté de préciser.

Malgré des résultats inquiétants, le titre du groupe grimpait de près de 10% ce matin, en tête du SBF 120. Une réaction très positive du marché qui s'explique par l'absence de mauvaise surprise de cette publication, selon les analystes. «Il est important de noter que les performances opérationnelles en 2015 sont bonnes, en particulier comparées aux autres. L'équation financière du groupe reste clairement sous pression mais les coupes dans le dividende, et dans ses dépenses d'investissements, combinées à de futures réductions de ses dépenses d'exploitation devraient permettre d'optimiser son bilan financier » expliquent ainsi les experts de Bryan Garnier. Les investisseurs ont également dû apprécier la promesse de free cash flow positif dès 2018, alors que les flux de trésorerie sont restés négatifs l’an dernier, à -2,1 milliards. Enfin le discours offensif du groupe qui met désormais la pression sur l'Etat a sans doute rassuré les marchés.