La douane de mer de PPR

Comme François Pinault a fait des vieux entrepôts de la Douane de mer de Venise un somptueux écrin pour sa collection d'art contemporain, son fils transforme peu à peu le conglomérat hétéroclite PPR. Mais il y a encore loin de la coupe aux lèvres . En mettant sur le marché plus de 50% du capital de sa filiale africaine CFAO François Henri Pinault donne un signal clair. Une entreprise rentable mais atypique n'a plus sa place dans l'ensemble de plus en plus orienté vers le luxe et l'équipement de la personne depuis l'acquisition et le développement du groupe Gucci puis la prise de contrôle de Puma. Si CFAO faisait tâche dans le paysage malgré sa belle rentabilité de 9,3%, d'autres actifs, notamment Conforama et Redcats paraissent de moins en moins avoir leur place dans l'ensemble. Cependant, François-Henri Pinault avait péché par excès d'optimisme, il y a quelques années. Alors que jusqu'au printemps 2007, de nombreux fonds de private equity se seraient battus pour racheter Conforama, Redcats ou la Fnac, le PDG de PPR préféra conserver ses actifs aux marges faibles mais aux volumes élevés. Malheureusement, depuis la crise, leur rentabilité s'est affaissée et les fonds ont perdu tout appétit. PPR qui a bien vendu YSL Beauté, il y a un an et demi, n'avait donc guère aujourd'hui que CFAO à pouvoir mettre sur le marché dans de bonnes conditions. Mais pour poursuivre le recentrage opéré avec Gucci Group (22% de marge) et Puma (14% de marge), il faudra sans doute, si l'embellie se confirme en 2010 aller plus loin et céder Conforma ou Redcats (3% de marge) en cours de restructuration, pour réinvestir dans le luxe ou l'équipement de la personne tendance.