La banque centrale chinoise rassure sans se mouiller

La Chine a le sens du timing. A une semaine de l'ouverture du G20 à Toronto, l'annonce de la banque centrale samedi soir de modifier le régime de change du yuan, a fait l'effet d'un coup de théâtre savamment orchestré. Le pays donne ainsi un signal fort vis-à-vis de la communauté internationale qui reprochait au pays de sous évaluer sa monnaie afin de conserver une position dominante dans le commerce mondial. Depuis quelques mois, les tensions s'étaient accrues notamment entre la Chine et les Etats-Unis où une fronde de sénateurs menée par Charles Schumper soutient un projet de loi imposant des amendes anti dumping sur les importations chinoises. Début avril, le secrétaire du Trésor américain avait également manifesté son mécontentement envers la politique de taux de change chinois, gelé par rapport au dollar depuis 2008. Ce mouvement vers une appréciation du yuan ne peut pourtant s'expliquer seulement pour des raisons diplomatiques : à court terme, la réévaluation du yuan permettra de lutter contre l'inflation qui s'est accéléré en mai pour atteindre un plus haut de 19 mois. Et à long terme, l'appréciation du renminbi donnera à la Chine de rééquilibrer les sources de croissance du pays au détriment des exportations, qui ont augmenté de 50% en mai, et au profit de la demande intérieure. Personne n'est dupe pourtant et ne s'attend à une révolution monétaire de la part de la banque centrale chinoise. Celle-ci a d'ailleurs publié une déclaration plutôt ambigüe où elle souligne la réduction de ses excédents extérieurs, signe que sa monnaie n'est pas autant sous évaluée que ce qui lui est reproché. Si le yuan pourra désormais évoluer de façon plus flexible, autour d'un panier de devises de référence, la hausse de la monnaie restera cependant contrôlée de près par la banque centrale. La réévaluation du yuan devrait donc être très progressive et modeste. Selon les analystes, la hausse du yuan ne devrait pas dépasser 5% dans les 12 prochains mois, soit un taux de change dollar-yuan de 6,6 environ fin décembre 2010.