Des cocos pour recapitaliser les banques

Et si les "cocos" (obligations convertibles contingentes) étaient la solution pour garnir le matelas de capital exigé par les régulateurs? Jusque-là, ces obligations, qui peuvent être converties en actions en cas de problèmes graves, c'est-à-dire si l'émetteur descend en dessous d'un certain niveau de sovabilité, étaient exclues des stress tests. Le Comité de Bâle a décidé qu'il ne les incluerait pas dans la surcharge de captial que devront présenter les établissements systémiques, donc les banques ne peuvent pour l'instant y avoir recours pour muscler leurs fonds propres, sauf si elles ont déjà atteint les ratios imposés par Bâle 3. Or, si ce capital hybride était inclus dans le ratio Core Tier one des banques, il permettrait à ces dernières, en période de stress, de se recapitaliser à moindre coût. Fin 2009, la conversion des cocos avait été avancée comme l'une des solutions possibles pour pallier la sous-capitalisation des banques. Pourtant, à ce moment-là, peu d'établissements avaient adhéré au principe. Parmi les adeptes du système : le Crédit Suisse. L'établissement bancaire avait émis 2 milliards de francs suisses d'obligations cocos sur une durée de 30 ans, qui prévoit une conversion automatique en actions si le ratio de fonds propres passe sous le seuil des 7%. Comme l'Autorité bancaire européene (EBA) a suggéré d'exiger un ratio de solvabilité de 9% dans le cadre des stress tests, contre 5% lors des dernières simulations, les banques vont avoir besoin d'un matelas de fonds propres plus important, et ce rapidement. Pour ce faire, de plus en plus de voix, et notamment les banques qui sont les premières concernées, s'élèvent pour que l'EBA envisage à nouveau l'utilisation de cocos comme moyens de recapitalisation.