Aucune défaillance d'entreprise américaine en octobre!

Certes une étude de Fitch révèle qu'aucune entreprise américaine n'a fait défaut au mois d'octobre, mais il ne faut pas croire pour autant qu'il en sera de tel en fin d'année. Car sur les deux derniers mois de l'année, l'agence de notation a déjà constaté cinq émetteurs défaillants, totalisant 5,5 milliards de dollars, dont Edison Mission Energy, filiale du producteur d'électricité américain. Sur les dix premiers mois l'année, 13,4 milliards de dollars de défaut concernant 25 émetteurs américains ont été enregistrés, d'après Fitch, alors que sur la période correspondante un an plus tôt, 30 entreprises avaient été défaillantes pour une valeur de 18,9 milliards de dollars. Cet écart est le résultat de la trêve d'octobre, qui a permis de faire chuter le taux à 1,9%. Mais l'actualité récente et l'historique portent à croire que cette tendance va s'inverser. En effet, novembre 2011 avait enregistré 6,4 milliards de dollars de défaut et avait été le début d'une longue série de défaillances. En outre, cette année est particulièrement sujette aux défauts, en raison de la ruée des corporates notées high yield sur le marché du crédit. Fitch relève qu'en octobre, 28% des émissions obligataires étaient notées "CCC" ou moins, un niveau sans précédent. Par ailleurs, avec la crise, les émissions de dette sécurisée se sont multipliées. Ce segment totalise désormais 250,3 milliards de dollars, soit 22,4% du segment high yield. Or, cette classe s'est avérée plus dégradée que les titres non sécurisés: 24,6% des obligations sécurisées sont notées "CCC" ou moins, contre 19,5% pour le reste du marché, et parmi les 25 émetteurs défaillants depuis le début de l'année, neuf sont des corporates sécurisés depuis 2009, d'après Fitch. Dans ce contexte, la sécurisation est encore moins un moyen efficace pour se prémunir contre le défaut d'un émetteur.