La possible cession de Novacel cristallise la mutation de Chargeurs / L’actif historique incarne désormais la logique d’arbitrage de portefeuille

C’est un actif à l’importance singulière que pourrait bientôt céder la Compagnie Chargeurs Invest. Une opération qui serait tout sauf anodine si elle venait à se concrétiser, tant Novacel incarne depuis plus de quarante ans le socle industriel et financier du groupe. L’annonce, faite mardi, que plusieurs marques d’intérêt indicatives ont été reçues pour la filiale spécialisée dans les films de protection de surfaces, place le fleuron de Déville-lès-Rouen au centre des réflexions stratégiques associées au récent virage du groupe vers une logique de holding d’investissement.

Fondée en 1982, à la suite d’une alliance entre le groupe Pricel et Chargeurs, Novacel a très vite été érigée en pilier de l’édifice. Spécialisée dans les films de protection de surfaces, l’entreprise normande a bâti son essor en accompagnant de grands industriels de l’électroménager, de l’automobile, de la construction ou de l’électronique. Devenue le cœur de la division Protective Films, elle a longtemps été décrite comme la "poule aux œufs d’or" du groupe, portée par une réputation mondiale dans les technologies adhésives et l’innovation au service de ses clients.

Novacel, la "poule aux œufs d’or"

Chargeurs a largement investi pour consolider cette position de leadership : plus de 80 millions d’euros de capex depuis 2015, un effort soutenu en R&D, en marketing et en capacité de production. Repositionnée en 2018 comme marque commerciale internationale, Novacel s’est imposée comme le fer de lance du groupe, représentant jusqu’à la moitié du chiffre d’affaires et de l’Ebit certaines années. En 2024 encore, elle a généré près de 300 millions d’euros de revenus avec environ 800 collaborateurs dans le monde. Première source de génération de cash, plateforme de croissance via des applications dans la construction durable ou l’énergie, Novacel demeure l’actif industriel le plus stratégique du portefeuille.

C’est précisément ce qui donne toute sa portée au fait qu’une cession soit désormais envisagée. L’éventualité d’un tel arbitrage marque un basculement : celui d’un groupe qui se détache de son ADN d’industriel intégré pour s’affirmer comme une société d’investissement diversifiée. Le signal est symbolique autant que stratégique. En mettant sur la table l’actif historique qui incarnait l’identité même de Chargeurs, la direction de Compagnie Chargeurs Invest montre que plus aucun métier n’est considéré comme intouchable.

Un signal fort du virage vers l’investissement

Cette hypothèse illustre en creux la philosophie qui accompagne le récent changement de nom : gérer un portefeuille évolutif, arbitrer entre les activités arrivées à maturité et celles appelées à croître, recycler le capital là où les perspectives de création de valeur apparaissent les plus prometteuses. Les valorisations indicatives reçues pour Novacel, cohérentes avec l’actif net réévalué publié à 24 euros par action, confortent cette approche en donnant un signal de marché favorable à une éventuelle réallocation des ressources.

Michaël Fribourg, président-directeur général, a insisté mardi sur le caractère encore préliminaire des discussions, rappelant qu’"aucune décision n’a été prise" et que le groupe pourrait aussi choisir de conserver Novacel pour saisir de nouvelles opportunités de développement.