Alstom fait le plein de contrats

Alstom revient en vogue auprès des analystes. Le producteur d'énergie devrait annoncer dans la journée de demain la signature d'un contrat pour la fourniture d'une nouvelle usine en Estonie, d'une valeur de 950 millions d'euros. On ne sait encore si la partie ferme du contrat portera sur l'intégralité ou la moitié seulement de la somme en jeu, mais les analystes prennent d'ores et déjà en compte son impact potentiel sur la valeur du groupe. Or, si cette information est confirmée, Alstom aurait ainsi conclu pour 4,5 milliards d'euros de nouveaux contrats depuis le mois d'octobre, dont 82% dans des pays émergents. Ces données ne sont pourtant pas intégrées dans la valorisation actuelle d'Alstom, notamment le rebond de la demande en énergie dans les pays émergents. Par conséquent, les analystes estiment qu'un ratio book to bill (commandes par rapport aux facturations) supérieur à 1 peut être envisagé sans problème au deuxième semestre 2010-2011. La capitalisation boursière d'Alstom paraît donc bien inférieure au potentiel du groupe, notamment dans l'énergie. Et un cours à 37 euros reviendrait à valoriser l'une des deux autres branches, le transport ou les équipements, à zéro. La menace de la concurrence chinoise, certes réelle dans cette activité, semble donc encore largement surévaluée par les marchés dans l'appréhension du titre Alstom.