Eurotunnel à jouer avant l'investor day

Alors que l'investor day d'Eurotunnel doit se tenir le 29 juin prochain, une note d'analyste met en exergue ce matin le potentiel du titre, déjà bien traité par les marchés récemment. Le titre du groupe a ainsi grimpé de 16% depuis le début de l'année à 7,6 euros, alors que le CAC 40 n'affiche qu'une maigre performance de 1,7% sur la période, qui se réduit encore aujourd'hui. Un analyste estime que le titre Eurotunnel a encore un potentiel de hausse de 12%, qui devrait se matérialiser rapidement. Tout d'abord, la société emmenée par Jacques Gounon affiche une solide performance opérationnelle: le trafic est en progression constante grâce au rattrapage des derniers mois et profitera largement des Jeux Olympiques de Londres l'an prochain. Par ailleurs, l'activité des shuttles devrait avoir un effet positif à partir du troisième trimestre. Enfin, l'année 2011 sera la première année de génération de cash pour la société, qui offre le plus beau potentiel de croissance dans le secteur: une prévision de hausse annuelle de l'Ebitda de 12% entre 2010 et 2013. En outre, Eurotunnel a annoncé plusieurs bonnes nouvelles successives: il a dégagé une trésorerie de 316 millions d'euros, auxquels s'ajouteront dans quelques semaines 59 millions d'euros d'assurances. Que va faire la société de ce cash? Etant donné le manque d'opportunités majeures d'investissement, le groupe pourrait payer un dividende exceptionnel à ses actionnaires. Parallèlement, la guerre du rail qui fait rage entre SNCF et Deutsche Bahn profite à Eurotunnel: Deutsche Bahn attend d'ici à l'été le feu vert des autorités pour que ses trains puissent également traverser le tunnel sous la Manche à partir de 2013. Enfin, le potentiel spéculatif du groupe. A partir de juillet 2011, tous les titres hybrides de la société seront convertis et elle pourrait dès lors bien plus facilement lancer une éventuelle acquisition. Mais Eurotunnel pourrait aussi bien devenir une cible pour des fonds d'infrastructures, notamment Goldman Sachs Infrastructure Fund, le premier actionnaire du groupe avec 17% du capital, ou bien d'industriels comme Vinci par exemple.