CMA CGM: accord trouvé avec les banques

Au moment de la présentation de ses résultats trimestriels, c'est un véritable soupir de soulagement qu'ont dû pousser les dirigeants de CMA CGM. Car selon les informations de WanSquare, l'armateur marseillais vient de trouver un accord avec ses banquiers sur un waiver, une renégociation de sa convention de crédit. La société aurait ainsi obtenu une adaptation de ses covenants, les différents ratios d'endettement qu'elle devait respecter à fin 2011 et qu'elle n'était pas en mesure de tenir. Aucune décision n'a été prise pour 2012, car la société compte sur un "retournement du marché", comme l'a indiqué le directeur financier du groupe, Michel Sirat, dans la présentation des résultats trimestriels. Le bris de covenants qui s'annonçait est lié à la dégradation de la conjoncture du fret maritime, surtout sur la ligne Asie-Europe. Les surcapacités sur cette route ont causé une baisse des taux de fret, qui ne devraient pas s'améliorer avant le Nouvel An chinois, fin janvier 2012. CMA CGM s'est donc ménagé un peu de temps, mais ses problèmes ne sont pas réglés pour autant. Le groupe a généré un chiffre d'affaire de 3,8 milliards de dollars au troisième trimestre, soit des revenus de plus de 11 milliards de dollars sur les neuf premiers mois de l'année, en hausse de 5,2%. Mais c'est surtout l'Ebitda qui a été impacté par le retournement de conjoncture: il n'est que de 79 millions de dollars au troisième trimestre, contre 230 millions les trois mois précédents, et devrait être encore stable voire légèrement négatif au dernier trimestre sur un an, selon plusieurs experts. Selon les estimations, CMA CGM dégagerait ainsi un Ebitda légèrement supérieur à 1 milliard de dollars cette année, contre 2,5 milliards en 2010. Etant donné que la société emmenée par Jacques Saadé accuse 6,5 milliards de dollars de dette, dont 5,4 milliards de dette bancaire et 930 millions de dette obligataire (à échéance 2017 et 2019), le ratio devrait être de plus de 6 fois l'Ebitda. C'est pourquoi il est probable que, si la situation perdure, CMA CGM devra de nouveau se réunir avec ses banques pour renégocier les covenants de juin 2012, qui prévoient aujourd'hui une limite de 4 fois l'Ebitda.