EDF sort d'Allemagne dans des conditions inespérées

Selon les informations de WanSquare, Henri Proglio a réuni ce matin un conseil d'administration extraordinaire d'EDF afin d'entériner la décision de sortir du marché allemand en vendant la participation de 45 % au capital de l'électricien EnBW, acquise il y a 10 ans, lorsque François Roussely était aux commandes du groupe. C'est le Land de Bade-Wurtemberg qui va racheter la participation d'EDF sur la base d'un prix de 41,5 euros par action EnBW. Ce qui correspond à une prime de plus de 18 % par rapport au dernier cours coté. Dans ces conditions, l'électricien français va encaisser un chèque de 4,7 milliards d'euros, et verra son endettement diminuer de 7 milliards (car une partie des dettes d'EnBW étaient consolidées par intégration proportionnelle). La plus-value enregistrée dans les comptes sociaux devrait être supérieure à 500 millions d'euros. C'est HSBC qui a effectué la fairness opinion permettant de trouver la valeur de sortie d'EDF, Morgan Stanley intervenant comme conseil du groupe allemand. Les conditions financières de ce désengagement sont favorables, compte tenu des deux aspects qui ont guidé les dirigeants d'EDF dans le choix de sortir du marché allemand. Primo, elles sont très supérieures à la valeur de marché, alors que les nouvelles mesures prises outre-Rhin contre les exploitants de la "rente nucléaire" vont amputer de 20 % environ le résultat opérationnel annuel d'EnBW. Secundo, le pacte d'actionnaires liant EDF aux collectivités publiques du Bade-Wurtemberg approchait de sa date d'échéance (le 31 décembre 2011). Et au delà, EDF risquait de perdre ses rares prérogatives, dans une entreprise affaiblie par un prix de l'électricité en baisse régulière. Une fois cette page allemande tournée, il reste à EDF à trouver les moyens de conserver son rang de premier électricien mondial.