Quand les banques centrales remplissent les caisses du Trésor

Plus la Fed agrandit son bilan, plus les revenus qu'elle génère sont grands. Cette année les profits versés au Trésor américain atteindront les 76,9 milliards de dollars. Un chiffre qui vient flirter avec le record de 2010, où l'addition s'était élevée à 79,3 milliards de dollars, selon les données de Bloomberg. Ces sommes sont proportionnelles à la taille du bilan de la Banque centrale. Le 4 janvier, le nombre d'actifs compris dans son bilan a atteint les 2 920 milliards de dollars. A titre de comparaison, en 2006, il s'élevait à 874 milliards de dollars. Cette année là, la Fed n'avait alors versé "que" 29,1 milliards au Trésor. Pour agrandir son portefeuille, l'institution dirigée par Ben Bernanke a acheté pour 2,3 milliards de dollars de dette américaine, des titres adossés à des créances hypothécaires et des prêts immobiliers. Il s'agit là de ce qu'on appelle le quantitative easing (action qui consiste à créer de la masse monétaire pour, à long terme, faire baisser les taux d'intérêt). La Banque centrale mène cette politique depuis 2008, c'est-à-dire depuis que les taux directeurs oscillent entre 0 et 0,25%. Puisque la Fed se finance elle-même en émettant de la monnaie sur laquelle elle ne paie aucun taux d'intérêt, ou en payant au maximum 0,25% sur les dépôts des banques qu'elle garde, la banque centrale se retrouve avec des revenus d'intérêts positifs. Le rendement des bonds du Trésor tournaient mercredi en milieu de matinée aux alentours de 1,97%. L'an dernier, 2,3 milliards supplémentaires avaient été gagnés grâce à la vente de titres du Trésor américain, 152 millions gagnés grâce à la monnaie étrangère et 479 millions générés par des services. Enfin, les réserves américaines ont payé 3,8 milliards de dollars de charges d'intérêts sur les dépôts gardés à la Fed.