Allianz seul en lice pour GAN

Vendre dans l'urgence n'est jamais une bonne chose. Surtout quand le contexte économique et financier global est déprimé. Ayant mis en vente GAN Assurances pour restaurer sa marge de solvabilité avant la fin de l'année, l'assureur mutualiste Groupama, victime de son exposition aux actions et aux dettes souveraines, risque d'en faire l'amère expérience. Quatre candidats, presque naturels, étaient intéressés à priori quand le dossier a été mis sur la table, il y a quinze jours : Allianz, Axa, Covea et Generali. Avec son réseau de 1.000 agents généraux, 1,24 milliard d'euros de chiffre d'affaires et 55 millions de bénéfices en 2010, GAN Assurances est certes un actif tentant pour ses concurrents. D'autant que le dommage résiste mieux que l'assurance vie, dans la tourmente financière actuelle. Hélas, la conjoncture qui redonne des lettres de noblesse à cette activité pèse aussi sur les décisions des grands groupes européens. Generali France aurait été ainsi priée par sa maison mère italienne, qui doit serrer les cordons de sa bourse, de ne pas se lancer dans une grosse acquisition. Axa, qui se dit à l'aise malgré la conjoncture, a par ailleurs pour priorité de renforcer sa présence, aujourd'hui trop faible, sur les marchés émergents en croissance, ce qui n'est pas vraiment le cas de la France. Selon les informations de Wansquare, c'est donc Allianz France, propriétaire des anciennes AGF, qui serait le mieux placé pour remporter le GAN et pourrait signer dans les prochains jours. Covea, qui regroupe les mutuelles MAAF, MMA et GMF, se réserverait pour d'autres actifs de Groupama qui seront sans doute mis en vente ultérieurement, plutôt que de se lancer dans une surenchère coûteuse avec le géant allemand. De ce fait, alors que la valorisation de GAN Assurances va de 700 millions à 1,6 milliard, le montant de la cession pourrait se situer plutôt dans le bas de la fourchette. La banque conseil du côté du vendeur Groupama est Morgan Stanley, tandis que Rothschild assiste Allianz dans cette opération.