Zone euro : croissance record en plus de trois ans / Les services se reprennent

La résilience de la zone euro ne se dément pas. Son activité privée a crû à une vitesse inédite depuis 41 mois, rapporte l’indice PMI Flash composite de S&P Global, fonction des témoignages des directeurs d’achats. Celui-ci est passé de 52 points en août à 53,1 points en septembre.

L’enquête indique que l’amélioration de l’activité a trouvé son origine dans l’ensemble de la zone euro, portée par le secteur des services. En Allemagne, l’activité a progressé pour le troisième mois consécutif et atteint en septembre son niveau d’expansion le plus élevé depuis près d’un an. La France affiche pour sa part un rebond sensible, l’activité globale y ayant augmenté pour la première fois depuis dix mois. Le PMI composite de l’Hexagone est passé de 48,5 à 51,2, repassant ainsi au-dessus du seuil de 50 qui sépare expansion et contraction. Là encore, les services expliquent l’essentiel du redressement, tandis que l’industrie manufacturière s’est affaiblie.

« La résilience du secteur manufacturier constitue l’une des caractéristiques marquantes de l’économie depuis le début de la guerre avec l’Iran, grâce à l’impulsion croissante apportée par l’augmentation des dépenses de défense, à un certain soutien provenant du cycle mondial de l’intelligence artificielle et à un effet temporaire lié à la réorientation de certaines activités au Moyen-Orient », pointe Leo Barinchou, économiste chez Oxford Economics. L’économiste considère que la reprise des services est plus surprenante, « compte tenu du fait que ce secteur est généralement davantage exposé directement à la baisse du revenu réel des ménages provoquée par la hausse des prix des carburants ».

D’après Chris Williamson, chef économiste chez S&P Global Market Intelligence, les dernières données PMI sont synonymes d’une hausse du PIB de la zone euro de 0,4 % au troisième trimestre.

Pour autant, cet allant ne s’est pas accompagné de fortes embauches. En effet, les effectifs ont progressé pour le deuxième mois consécutif, mais à un rythme toujours modeste. Les services ont continué à créer des postes tandis que l’emploi industriel a stagné. Et les écarts entre pays restent importants. L’Allemagne connaît sa plus forte progression de l’emploi depuis le milieu de 2023. En France, les effectifs continuent au contraire de diminuer. Dans les autres pays de la zone euro, ils ont légèrement progressé.

Sans grande surprise, il convient de noter que cette prudence des entreprises se retrouve également dans leurs perspectives. Ainsi, la confiance dans les perspectives à douze mois s’est repliée en septembre pour atteindre son plus bas niveau depuis trois mois. Le recul est principalement lié à la France, tandis que l’optimisme est resté stable en Allemagne et s’est légèrement amélioré dans le reste de la zone euro.