La famille Agnelli va pouvoir poursuivre sa montée au capital de Philips / Exor peut désormais porter sa participation à 22 %

Il y a désormais trois ans, en plein milieu de l’été, Exor annonçait avoir pris une participation au capital du groupe Philips. Une position que la société d’investissement, représentant les intérêts de la famille Agnelli, souhaite continuer à conforter : cette dernière et l’entreprise de technologies médicales ont mis à jour leur accord de partenariat de long terme, ont-elles annoncé mardi. Ceci permettra à Exor de porter sa participation à 22 % du capital social et des droits de vote de Philips, avec la possibilité de l’accroître encore davantage, sous réserve de l’approbation du conseil de surveillance du groupe néerlandais. Les modalités de gouvernance restent telles quelles, comprenant le droit d’Exor de nommer un membre du conseil de surveillance de Philips. Benoît Ribadeau-Dumas, désormais directeur général adjoint d’Exor, y siège actuellement.

La holding, que dirige John Elkann, avait auparavant une option qui lui permettait de monter jusqu’à 20 % du capital. Ces termes avaient été établis lorsqu’elle était devenue le principal actionnaire de la société, en août 2023, à hauteur de 15 %. L’opération avait été soldée au prix du marché, pour un montant alors estimé à 2,6 milliards d’euros. S’en étaient suivies plusieurs étapes de progression successives, lui ayant finalement fait approcher le seuil des 20 %. Dans son rapport annuel de 2025, publié il y a quelques mois, Exor indiquait en effet que l’année passée lui avait permis de porter sa présence au capital de Philips de 17,5 % à 19 %, au travers de l’acquisition de titres pour 331 millions d’euros, ajoutée aux dividendes reçus en actions, pour un montant de 76 millions d’euros.

Une place de choix

L’entrée au capital de Philips avait permis à Exor d’augmenter son exposition au secteur de la santé, aux côtés de ses positions historiques, notamment dans l’industrie automobile. La holding de la famille fondatrice de Fiat est aussi, depuis juillet 2022, actionnaire de l’Institut Mérieux, dont elle possède 10 % du capital. Philips est d’ailleurs sur le podium des participations d’Exor, en termes de poids dans la valeur brute de ses actifs, qui était de 37,1 milliards d’euros à la fin de 2025. Elle représentait 11,4 % de cette dernière à cette date, soit 4,2 milliards d’euros, derrière Ferrari (32,4 %) et Stellantis (11,5 %). "Cet investissement a généré un rendement annualisé de près de 12 % et le titre a surperformé ses concurrents depuis notre premier investissement dans la société. Nous estimons que Philips est bien placé pour tirer parti des tendances majeures qui façonnent le secteur mondial de la santé", peut-on aussi lire dans le document.

L’opération et ses résultats semblent en tout cas avoir donné des idées à Exor. "Nous simplifions notre portefeuille, affinons nos priorités et nous concentrons sur les grandes entreprises, où nous pensons qu’Exor peut créer le plus de valeur. Nous avons signé des accords pour céder nos participations dans Iveco Group, GEDI, Lifenet et NUO. Ces quatre transactions devraient générer 2 milliards d’euros de recettes cette année, soit un multiple total de plus de 1,4 fois notre capital investi", avait rappelé John Elkann, lors de la publication du rapport. "Par conséquent, nous portons nos liquidités disponibles à plus de 3,5 milliards d’euros, ce qui nous place en excellente position pour réaliser un nouvel investissement d’envergure comparable à celui de Philips", avait-il ajouté.