Saint-Gobain : la croissance trimestrielle est de retour dans toutes ses régions d’activité / Une inflexion et des résultats supérieurs aux attentes salués sur les marchés

Saint-Gobain s’arroge, vendredi, la première place du palmarès du CAC 40 après avoir publié ses résultats semestriels. Le géant français des matériaux de construction bondit encore de plus de 8 % cet après-midi. De fait, la compagnie est venue apporter de bonnes nouvelles aux investisseurs. Son deuxième trimestre a été marqué par une croissance interne de son chiffre d’affaires de 3,5 %, au-dessus des attentes du consensus des analystes (il tablait sur une hausse de 1 %), après un premier trimestre en recul, lui qui avait de son côté notamment été grevé par des conditions climatiques défavorables en Europe et en Amérique du Nord. Il a ainsi tiré l’ensemble du semestre à + 0,7 % à données comparables (ou + 0,2 % en monnaies locales, tandis qu’en données réelles, la baisse est de 1,1 %).

Au total, le groupe présidé et dirigé par Benoit Bazin a généré 23,6 milliards d’euros de chiffre d’affaires sur les six premiers mois de l’année. « Ce premier semestre de 2026 a été marqué par la robustesse du profil stratégique de Saint-Gobain. C’est aujourd’hui un groupe bien positionné et exposé aux marchés de croissance, grâce à une très bonne présence internationale. C’est un groupe qui, grâce à une organisation locale, exécute rapidement et efficacement, au plus proche de ses clients et des marchés », a souligné le président-directeur général, en présentant les résultats.

De retour

Le grand signal fort provient du chemin de la croissance à données comparables, qui a été retrouvé dans l’ensemble des régions du groupe au deuxième trimestre, y compris en volumes - là aussi une bonne nouvelle. Dans un contexte plus inflationniste, les prix ont aussi augmenté. En Europe par exemple, l’accélération de l’activité au deuxième trimestre a été de + 4,1 % : il s’agit de la plus forte croissance de la région depuis 2022, ceci grâce au marché de la construction neuve. Au premier trimestre, l’activité s’était repliée de 0,9 %. Dans les Amériques, de même. Si le recul semestriel est de 3,8 %, le deuxième trimestre est ressorti en légère hausse de 0,9 %. En Amérique du Nord par exemple, après un premier trimestre où l’activité s’était écroulée de 11,3 %, elle s’est reprise en progressant de 1,2 % sur les mois d’avril à juin. « Les volumes retrouvent la croissance avec une normalisation des conditions climatiques ; malgré un repli de la construction neuve et des solutions industrielles, ils sont tirés par les solutions de toiture, de plaques de plâtre, de « siding » et de chimie de la construction où le groupe poursuit sa forte surperformance avec une progression à deux chiffres », précise Saint-Gobain par voie de communiqué. L’Asie-Pacifique reste de son côté engagée sur une trajectoire fort dynamique, avec une progression de 7 % sur le deuxième trimestre et l’ensemble du premier semestre.

Des résultats plus mitigés

L’EBITDA du groupe a reculé à 3,6 milliards d’euros. Il est en retrait de 5,1 %, en raison des Amériques et d’un effet de change (il baisse de 2,7 % en monnaies locales). En revanche, il dépasse de 120 millions d’euros les attentes du consensus. La marge s’est quant à elle établie à 15,4 %, en ligne avec les objectifs donnés par le groupe lors de son Capital Markets Day d’octobre dernier, au cours duquel le groupe avait présenté son nouveau plan stratégique à l’horizon 2030, « Lead and Grow », mais en repli par rapport aux 16 % du premier semestre de 2025. « Là aussi, c’est 0,4 point de marge de mieux qu’attendu », a toutefois précisé Maud Thuaudet, directrice financière de Saint-Gobain. Elle est stable en Europe, en forte hausse en Asie-Pacifique et recule en Amériques. Le résultat net courant a reculé de 6,3 %, à 1,7 milliard d’euros, tandis que le cash-flow libre se fixe à 2,1 milliards d’euros (en recul de près de 4 %), avec un taux de conversion porté à 65 %, contre 63 % au premier semestre de 2025.

Lead and Grow en action

D’un autre côté, ce premier semestre aura permis au groupe de déployer les leviers qui constituent les fondements de sa nouvelle feuille de route. D’abord, une stratégie de solutions s’appuyant sur des produits phares et différenciés, qui permettent de tirer toute l’offre derrière eux. Des solutions complètes pour les marchés résidentiels, non résidentiels et des infrastructures, qui permettent d’accélérer les ventes croisées, prescrites et à forte valeur ajoutée, qui visent à permettre au groupe de dépasser ses marchés de 1 à 2 points.

Cela s’illustre par exemple en Inde, où plus d’un quart du chiffre d’affaires du groupe sur les marchés de la construction est réalisé au travers de la prescription, notamment du fait de la promotion de la construction légère auprès des architectes. Du côté des solutions à forte valeur ajoutée, « en France, alors que, lors des dernières canicules, des centaines d’écoles ont dû fermer et que les conditions de soin dans les hôpitaux étaient parfois indécentes, notre approche globale et nos solutions complètes apportent des réponses concrètes pour limiter le réchauffement climatique et ses impacts, améliorer durablement le confort des occupants et la valeur immobilière des biens, et soutenir les objectifs de sobriété énergétique », a ajouté Benoit Bazin, précisant qu’il était possible de baisser de 10 degrés la température intérieure grâce à une enveloppe pertinente d’un bâtiment.

Ensuite, le groupe a poursuivi son expansion dans le non-résidentiel et les infrastructures, un axe clé de sa feuille de route, grâce à des offres spécifiques. S’il réalise à date quelque 15 milliards d’euros de chiffre d’affaires sur ces marchés, il y gagne aussi de nouvelles positions : le nombre de projets de data centers dans lesquels Saint-Gobain est impliqué a presque doublé par rapport à l’an passé (1 085 d’entre eux désormais). Le groupe s’est aussi positionné sur des projets dans les tunnels, les points ou les aéroports avec ses offres dans la chimie de la construction. « L’accélération de la surperformance dans la chimie de la construction est d’ailleurs particulièrement sensible à + 8,5 % en croissance interne au deuxième trimestre, et + 5,3 % au premier semestre », a précisé Benoit Bazin.

Des acquisitions et des cessions

Enfin, le groupe a poursuivi l’optimisation de son profil, avec déjà 3 milliards d’euros de chiffre d’affaires renouvelé – en acquisitions, avec 14 d’entre elles au premier semestre et en cessions, au nombre de 9 – depuis le début de l’année, soit environ un tiers de son objectif de rotation de 20 % sur cinq ans. Son exposition aux marchés de croissance, au travers de l’ouverture d’usines, de lignes ou d’acquisitions a aussi été ciblée pour soutenir la croissance (elle est à deux chiffres en Inde, au Vietnam, en Indonésie, en Europe de l’Est et en Amérique centrale).

Ainsi, pas de quoi se dévier de l’objectif d’une marge d’EBITDA de plus de 15 % en 2026. Dans un environnement toujours mouvant, le groupe prévoit également une croissance de ses ventes au second semestre, avec des dynamiques contrastées selon les pays en Europe, une tendance de progression en Amériques en dépit d’un contexte incertain, et une croissance tirée par l’Inde et l’Asie du Sud-Est en Asie-Pacifique.