Bouygues distingué en Bourse après ses semestriels / Equans au centre des attentions

Au terme d’une séance au cours de laquelle les marchés auront eu à étudier une avalanche de publications d’entreprises, Bouygues s’est distingué tout du long pour terminer sur le podium des plus fortes hausses du CAC 40 du jour. À la clôture, son titre s’affiche en hausse de 7,13 %, à 49,45 euros.

La publication semestrielle du conglomérat a surpris positivement les marchés. Au cœur d’un environnement macroéconomique et géopolitique toujours volatil, il a réalisé un chiffre d’affaires de 26,3 milliards d’euros, en recul de 1,3 % à taux de change constants mais légèrement au-dessus des attentes des analystes. En revanche, son résultat opérationnel courant des activités (ROCA) du groupe s’est apprécié de 33 millions d’euros sur un an, à 829 millions d’euros, là où le consensus s’attendait à 776 millions d’euros.

Au centre du jeu

Equans y a sans conteste joué un rôle central. L’activité de services multitechniques du groupe a vu sa rentabilité s’améliorer de manière significative, avec un ROCA de 460 millions d’euros sur le premier semestre, en hausse de 96 millions d’euros sur un an. La marge des activités s’est aussi fortement améliorée, à 5,2 %, soit une progression de 1,2 point sur un an. À la suite de cette publication, le groupe a d’ailleurs décidé de relever sa perspective de marge annuelle pour Equans, prévoyant désormais qu’elle soit au moins égale à 5,2 % (auparavant, Equans visait une marge des activités de 5 %, en avance d’un an sur les objectifs fixés lors du Capital Markets Day de 2023). Une nouvelle journée investisseurs sera prévue à son sujet en février prochain.

En attendant, Equans poursuit le déploiement de sa feuille de route stratégique. Pour l’année, un chiffre d’affaires stable est visé par rapport à 2025, ainsi qu’un taux de conversion de 80 % à 100 % du ROCA en cash-flow avant besoin en fonds de roulement.

Équilibres

La hausse du ROCA d’Equans aura ainsi permis de compenser les baisses attendues du ROCA de Bouygues Telecom, ainsi que TF1. Celui de la division construction (Colas, Bouygues Construction, Bouygues Immobilier) a également contribué à l’amélioration de l’indicateur du groupe, en progression de 17 millions d’euros sur un an, à 43 millions d’euros. La marge de ROCA des activités a de son côté progressé de 0,1 point sur la période, à 0,3 %.

En tout, la division Construction et Equans bénéficient d’une forte visibilité : leurs carnets de commandes ont respectivement atteint 33,4 milliards d’euros (+ 500 millions d’euros) et 27,6 milliards d’euros (+ 1,7 milliard d’euros sur un an, en hausse de 7 %, avec des prises de commandes de 10,9 milliards d’euros au premier semestre, un niveau record).

De la rigueur

Enfin, le résultat net, part du groupe, s’est établi à 287 millions d’euros, en hausse de 114 millions d’euros sur un an en dépit de l’impact, pour la deuxième année consécutive, de la contribution exceptionnelle sur les bénéfices de grandes entreprises en France, de – 35 millions d’euros. L’endettement financier net s’est quant à lui fixé à 6,5 milliards d’euros à fin juin 2026, en amélioration de 2 milliards d’euros par rapport à fin juin 2025. Ainsi, le ratio d’endettement net est de 46 % à juin 2026, contre 62 % à fin juin 2025.

Pour le reste de l’année, Bouygues confirme viser une stabilité du chiffre d’affaires à taux de change constants et un ROCA à un niveau historiquement élevé. Comme sur les six premiers mois, l’amélioration de l’indicateur d’Equans viendra pallier les reculs attendus chez TF1, du fait des tensions prévues sur le marché de la publicitaire linéaire et chez Bouygues Telecom, en lien avec la hausse prévue des amortissements.