EssilorLuxottica surprend positivement sur ses marges / En dépit d'une croissance légèrement moins tonique entre le premier et le deuxième trimestre

Nettement au-dessus sur les marges, un peu en dessous pour la croissance trimestrielle. En publiant ses résultats semestriels, EssilorLuxottica a annoncé avoir généré, sur les six premiers mois de l’année, un chiffre d’affaires de 14,8 milliards d’euros, en progression de 9,7 % à taux de change constants. Ceci s’est accompagné d’une forte hausse de son résultat opérationnel ajusté, en progression de 15 % à taux de change constants, à 2,7 milliards d’euros. Le cash-flow libre de 1,07 milliard d’euros a quant à lui progressé de 100 millions d’euros. « Cette performance reflète la pertinence de notre stratégie, la qualité de son exécution et sa capacité à transformer notre industrie. Notre dynamique est robuste dans toutes les régions et activités, portée par nos innovations dans les verres et les montures. Nous avons poursuivi l’expansion de notre réseau de distribution, complétant notre empreinte mondiale avec l’intégration de Top Charoen en Thaïlande. », ont souligné Francesco Milleri, président-directeur général du groupe et Paul du Saillant, directeur général délégué, à l’occasion de la publication.

À la lecture du compte de résultat de l’entreprise, les analystes soulignent un résultat opérationnel nettement supérieur aux attentes (environ 10 % au-dessus du consensus), accompagné d’une marge de 18,9 % qui s’est appréciée de près de 80 points de base à change constants. Une marge qui "surprend positivement", remarque le cabinet Oddo BHF. "Cette évolution a été soutenue par des remboursements de droits de douane, mais aussi favorisée par une composition des prix favorable et une rentabilité en hausse dans la catégorie des lunettes connectées", commentent les analystes de Stifel. Les lunettes IA, développées avec Meta, ont de leur côté continué de rencontrer leur succès, indique EssilorLuxottica, pointant un chiffre d’affaires quasiment doublé au deuxième trimestre.

Selon les estimations

Elles pourraient néanmoins, selon les estimations des analystes, représenter un peu moins de croissance qu’au premier trimestre : selon Stifel, ce doublement implique « une contribution de près de 4 points de pourcentage à la croissance du groupe, légèrement inférieure au premier trimestre (d’environ cinq points) », tandis qu’Oddo BHF estime ainsi que les volumes vendus seraient de 2 millions de paires, contre 2,4 millions au premier trimestre. « La solide performance des marges, combinée à une amélioration rassurante de la rentabilité des lunettes connectées, devrait contribuer à apaiser les inquiétudes concernant l’impact dilutif de longue date de cette catégorie sur les marges du groupe à moyen terme », remarque toutefois Stifel.

La comparaison entre la croissance des deux trimestres est aussi évoquée par les analystes. Le géant de l’optique a généré 7,7 milliards d’euros de chiffre d’affaires sur les mois d’avril à juin, en croissance de 8,7 % à taux de change constants. Une progression soutenue, mais qui s’affiche en ralentissement par rapport aux 10,8 % enregistrés au premier trimestre. Et qui se situe, par ailleurs, en deçà des attentes du consensus des analystes, qui avoisinait les 10 %. À cela, plusieurs explications. Chez Stifel, on souligne d’abord une estimation de croissance assez soutenue, compte tenu d’une contribution attendue plus faible des lunettes IA (développées avec Meta) au deuxième trimestre qu’au premier.

Ensuite, les tendances ont aussi été exigeantes du côté des solutions professionnelles, reflétant un certain attentisme de la part des grossistes en amont des nouveaux lancements attendus au second semestre : par exemple dans la medtech sur laquelle le groupe accélère, avec une nouvelle génération de Nuance Audio, des lunettes aidant les malentendants, qui sera mise sur le marché en septembre. Une certaine prudence dans un environnement macroéconomique volatil, a aussi pu jouer, ajoute le courtier. Représentant 3,4 milliards d’euros de chiffre d’affaires, les ventes professionnelles témoignent ainsi d’une hausse de 4,9 % au deuxième trimestre, contre 10,8 % au premier trimestre.

Les ventes aux consommateurs en forte hausse

En revanche, les ventes directes aux consommateurs ont bondi de 11,9 % au deuxième trimestre (à 4,2 milliards d’euros). « En termes de catégories de produits, le portefeuille de verres de gestion de la myopie du Groupe a confirmé son rythme de croissance soutenu, avec un chiffre d’affaires en hausse de + 24 % au deuxième trimestre, porté par les résultats cliniques démontrant l’efficacité des solutions proposées ainsi que par la diversité de leur gamme en termes de technologies et de niveaux de prix », précise aussi EssilorLuxottica par voie de communiqué. Les activités de monture et de santé visuelle ont quant à elles témoigné d’une croissance régulière, souligne EssilorLuxottica, de 5 % tant au deuxième trimestre que sur l’ensemble du premier semestre.

Si le groupe ne donne que des perspectives à long terme, il a en tout cas confirmé prévoir de réaliser, au cours des cinq prochaines années, une croissance soutenue de son chiffre d’affaires total et une croissance globalement alignée de son résultat opérationnel ajusté.