Saur: les banques créancières poussent leur offre amendée

Une chose est sûre, les deux principales banques créancières de la Saur, BNP Paribas et Natixis, sont à la manoeuvre pour éviter que leurs 700 millions d'euros de dûs, ne s'envolent pas en fumée. Celles-ci ont convenu en fin de semaine dernière de faire une offre améliorée de restructuration de la Saur. Comme l'avait déjà présenté WanSquare fin mai, les banques ont accepté certains aménagements de leur offre: des reports possibles des charges d'intérêt, du remboursement de la dette in fine d'un an, et une flexibilité sur 150 millions d'euros de créances à la décision des banques. Mais la principale avancée réside dans la réduction de la dette senior à 900 milions d'euros, soit 6 fois l'Ebitda contre 7 fois dans la proposition initiale. Tout cela couplé à l'apport de 200 millions d'euros en new money. Cette offre progresse puisqu'elle a obtenu l'aval du Cocom, le comité des principales banques créancières qui réunit désormais environ 40% du montant total de la dette. Pour rappel, la Lloyds, excédée de la lenteur des négociations -comme plusieurs autres banques anglo-saxonnes-, a vendu sur le marché sa créance de 140 millions d'euros fin mai. Mais cela est encore bien insuffisant puisque le projet doit obtenir l'assentiment des deux tiers des prêteurs. Or, les fondamentaux semblent de plus en plus fragilisés: le directeur général Olivier Brousse a accepté cette offre des banques, mais ne paraît pas très confortable avec la réalisation d'un business plan assez optimiste. Surtout, l'option sur la table ne remplit pas le cahier des charges initial de la société (réduction à 700 millions d'euros de dette, contre 1,7 milliard aujourd'hui), et une restructuration trop légère pourrait obérer la capacité de la société à investir et à trouver la voie de sa croissance future.