Bonduelle avance dans sa mue stratégique / Le groupe a tourné la page de la salade en sachet

Il y a un peu plus d’un an, Bonduelle lançait son plan "Transform to Win". Arrivé à l’été 2023, son directeur général Xavier Unkovic entendait replacer l’excellence opérationnelle au cœur du groupe familial et tourner la page des errements stratégiques, en particulier en Amérique du Nord. Le cap avait alors été fixé sur une année 2024-2025 de stabilisation, avant un rebond attendu pour la suite.

La première partie de la feuille de route a été respectée. Sur l’exercice clos fin juin, Bonduelle a enregistré un chiffre d’affaires de 2,20 milliards d’euros, en repli limité de 0,8 % à données comparables, et un résultat opérationnel courant de 83,8 millions, en légère progression de 0,2 %. La marge s’est établie à 3,8 %, contre 3,7 % un an plus tôt.

L’Amérique du Nord redresse la barre

Une stabilité qui recouvre toutefois des trajectoires régionales très différentes. L’Europe, encore dominante avec 61,5 % de l’activité, reste le talon d’Achille : recul de 4,1 % à données comparables, et rentabilité en baisse. "Comme attendu, le résultat opérationnel courant de la zone Europe est en repli, pénalisé par la baisse des prix et des volumes des produits à marques distributeurs", observe ainsi le cabinet d’analystes Oddo BHF. Le marché a été fragilisé par des stocks élevés et des importations massives en provenance de Chine. Malgré tout, quelques signaux de redressement apparaissent en fin d’exercice, avec un retour à la normale des volumes vendus sous marques de distributeurs et la bonne dynamique de la marque Cassegrain. Le traiteur frais en France et en Italie a aussi bénéficié de l’effet positif des innovations récentes et de conditions météorologiques favorables.

Les progrès ont été plus visibles outre-Atlantique. L’Amérique du Nord, cœur du plan "Transform to Win", affiche une croissance de 4,8 % en données comparables, tirée par les "bowls", ces repas complets prêts à consommer associant légumes, céréales et protéines végétales ou animales. Lancés ces dernières années, ils incarnent la volonté de Bonduelle de monter en gamme et de coller aux attentes des consommateurs nord-américains pour des solutions pratiques, équilibrées et prêtes-à-l’emploi. Ce segment progresse de plus de 10 % en volumes comme en valeur et constitue désormais l’un des piliers du plan produits du groupe. La rentabilité suit la même tendance, avec une amélioration de 10,9 millions d’euros pour l’ensemble de la zone hors Europe. "Le redressement de Bonduelle Americas se poursuit, soutenu par ses performances opérationnelles et le développement des activités à marques", relève également Oddo BHF. L’Eurasie confirme également son rôle de relais de croissance.

En bas du compte de résultat, le bénéfice net reste négatif, à – 11,5 millions d’euros contre – 119,8 millions un an plus tôt, mais la perte s’explique essentiellement par les activités de salades en sachet, regroupées en "activités non poursuivies".

Un périmètre clarifié et un fardeau en moins

La cession de ces activités constitue l’un des faits majeurs de l’exercice écoulé. Après avoir bouclé en mars la vente de son activité en Allemagne à Taylor Farm, Bonduelle a finalisé en juillet celle de son activité en France au groupe LSDH. Le groupe s’est ainsi délesté d’activités durablement déficitaires, drainant près de 140 millions d’euros de chiffre d’affaires mais sans perspective de redressement. "La cession des activités salade en France et en Allemagne clarifie le profil du groupe, qui peut désormais concentrer ses ressources sur des segments à plus forte valeur ajoutée", souligne Oddo BHF.

Dans le même temps, le groupe a retrouvé une petite marge de manœuvre financière, avec un ratio de levier ramené à 3,38 contre 3,57 un an plus tôt, même si l’endettement reste élevé.

Allégé de ses salades, Bonduelle s’est fixé pour 2025-2026 l’objectif de 90 millions d’euros de résultat opérationnel courant en données comparables. La direction mise sur la poursuite de la croissance des marques, l’amélioration des performances agro-industrielles et une gestion stricte des frais de structure. Mais elle devra composer avec un contexte dans lequel, selon ses propres termes, "la consommation restera vraisemblablement sous pression".