L’Allemagne, clé du redressement pour Solutions 30 / La transition énergétique doit aussi jouer son rôle de relais

"Le groupe entre dans une nouvelle phase de développement, donnant la priorité aux marges et à la génération de trésorerie", indiquait Solutions 30 lors de son Capital Markets Day en septembre dernier, avant de voir son cours de Bourse divisé par deux à des plus bas historiques dans les semaines suivantes, puis de rebondir de 80% depuis le début 2025. Un yo-yo traduisant les interrogations persistantes sur la soutenabilité de son modèle dans les services aux infrastructures numériques et énergétiques.

Il n’est plus besoin de présenter la société, passée en dix ans du statut de spécialiste du dépannage informatique à celui de leader européen du déploiement et de la maintenance des réseaux de télécommunications et d’énergie. Une ascension fulgurante, avec un chiffre d’affaires multiplié par quinze, mais qui s’est enrayée depuis deux ans sous un double effet : la fin de la construction du réseau fibre en France et en Espagne, et un virage stratégique visant à privilégier la rentabilité en sélectionnant plus strictement ses contrats.

Ce redressement de la profitabilité se poursuit, même si l’équilibre reste hors de portée pour le moment. Solutions 30 a réduit sa perte à 15,8 millions d’euros en 2024, après un déficit de 22,7 millions un an plus tôt et une lourde perte de 50 millions en 2022. L’amélioration de la rentabilité se reflète aussi dans la marge d’excédent brut d’exploitation (Ebitda) ajusté, portée à 7,5 % au cours de l’exercice écoulé, en hausse de 40 points de base. Le groupe est parvenu à faire progresser son Ebitda ajusté de 0,7%, à 75,1 millions d’euros, malgré un chiffre d’affaires en recul de 5,8%, repassé légèrement sous le milliard d’euros.

Avec une bonne surprise : "les free cash-flows qui redeviennent positifs et permettent de réduire légèrement la dette nette", observe le cabinet Oddo BHF.

Un champ des opportunités appelé à s'élargir

La question à présent est celle de la crédibilité de la feuille de route dévoilée en septembre qui vise à dégager plus de 10% de marge d’Ebitda au Benelux, en France et en Allemagne. Les deux premiers pays représentent 74% du chiffre d’affaires, tandis que l’Allemagne (8% du chiffre d'affaires l'an dernier), le marché désormais le plus dynamique pour Solutions 30, s’impose comme un relais de croissance clé. Le groupe veut en faire son troisième pilier, aux côtés de la France et du Benelux, avec un chiffre d’affaires appelé à tripler pour atteindre 150 à 200 millions d’euros d’ici 2026.

A en juger par le bond de 33,6% du chiffre d’affaires enregistré par le groupe en Allemagne l’an passé, ce n’est pas impossible. D’autant que cette croissance s’accélère. Elle a atteint 51% au quatrième trimestre. Il faut dire que le groupe n’a véritablement lancé ses activités de déploiement de la fibre outre-Rhin qu’en 2022, le pays intensifiant ses efforts pour rattraper son retard en la matière. Solidement implanté auprès des principaux opérateurs télécoms nationaux, le groupe y dispose "d’une organisation, de compétences et de ressources optimales pour jouer un rôle clé dans l’intensification des activités de déploiement au cours des prochains trimestres", affirme-t-il.

Mais l’entreprise ne compte pas uniquement sur la fibre pour soutenir son expansion. "L’intensification des investissements de l’Allemagne dans ses infrastructures devrait encore élargir le champ des opportunités qui s’offrent à nous", souligne Gianbeppi Fortis, président du directoire.

"L’autre moteur de croissance structurel du groupe, la transition énergétique, suit également une trajectoire ascendante. Son activité Energy a progressé de 28,5 % l’an dernier, avec une envolée de 52 % en France, portée par un fort développement du photovoltaïque. "Les services énergétiques confirment leur statut de relais de croissance pour le groupe, en particulier en France où ils ont représenté près de 30 % de notre chiffre d’affaires au quatrième trimestre, avec d’excellentes perspectives notamment dans les énergies renouvelables", indique le dirigeant. Reste à savoir si ces dynamiques parviendront à relancer la croissance sans peser sur la rentabilité.