Présidentielles : plusieurs banques affinent leurs scénarios sur les marchés

Au lendemain du débat télévisé à 11, les sondages donnent à peu près les mêmes résultats que la veille : un second tour aux élections présidentielles entre Marine Le Pen et Emmanuel Macron, avec François Fillon comme troisième homme. Reuters a recensé pour l’occasion, les différents scénarios des économistes et stratèges de banques et sociétés de gestion en fonction du gagnant.

Ainsi, pour La Française AM, c’est un scénario catastrophe qui s’annonce si Marine Le Pen venait à gagner. Même si cette probabilité est relativement faible pour les équipes de la société de gestion, cela ferait plonger les actions de plus de 20%, l'euro de 10% tandis que les taux à 10 ans grimperaient à 3%. Et l’impact serait même européen, puisque selon elles, les actions du vieux continent pourraient baisser de 15% et les actifs italiens chuter de 20%.

Chez Citi, la probabilité pour que le Front National l'emporte est de 20% et de 40% pour que ce soit le candidat des Républicains avec un impact sur les marchés bien différent. Dans le cas d’une victoire de l’extrême droite, Citi anticipe une baisse très nette de l’euro, des OAT 10 ans en hausse de 200 points de base et des actions en recul de 5 à 10% d’ici à la fin juin. En cas de victoire de François Fillon, l’OAT baisserait de 35 à 40 pb pendant que l’euro grimperait.

De son coté, UBS considère que Marine Le Pen a 40% de chance d’être élue. Dans ce cas, les actions de la zone euro chuteraient de plus de 35%, l’euro de 10% et les obligations high yield européennes déclineraient de 17%. Si Emmanuel Macron venait à l'emporter, les actions de la zone euro pourraient, au contraire,  jouir d’un « substantiel » rallye, tout comme l'euro (avec un gain de 2%). Un scénario proche de celui de Deutsche Bank qui voit une baisse de 15% des actions si Marine Le Pen devait gagner et un regain d'intérêt sur les actions si c'est son concurrent "d'En Marche!" qui lui grillait la priorité. Engouement toutefois relativement modéré compte tenu de la valorisation actuelle de cette classe d'actifs. 

JP Morgan quant à elle chiffre à 25% les chances de victoire de la candidate du Front National. Dans ce cas, la chute des actions françaises serait à deux chiffres, les obligations d’Etat grimperaient de 200 à 300 pb et l’euro reviendrait à 0,98 dollar. En revanche, en cas de victoire du candidat Macron, les actions de la zone euro bénéficieraient d'un retour en force des investisseurs, avec un gain de 10% des actifs sous gestion.

Enfin, pour Morgan Stanley, les banques françaises seraient les grandes gagnantes d’une victoire d’Emmanuel Macron, Société Générale et BNP Paribas en tête puisqu'elles pourraient alors grimper de 15 à 20%. A l’inverse, avec 15% de chance de gagner, la victoire de Marine Le Pen entraînerait une baisse à deux chiffres des actions européennes et de l’euro.

Il est très intéressant de noter qu'aujourd'hui, l'éventualité d'une victoire de la candidate du Front National, est dans tous les scénarios des professionnels de la finance. Même s'ils ne lui accordent que peu de chance de gagner, on voit bien à quel point elle fait peur et pourrait bouleverser les fragiles équilibres actuels. Mais ces mêmes financiers ne viennent-ils pas, coup sur coup, de digérer très facilement et le Brexit et la victoire de Donald Trump ?