MIF 2 : les grandes sociétés britanniques touchées par les seuils

Bien qu’actée par les régulateurs la réforme des marchés d’instruments financiers (MIF 2) continue d’être un gros chantier. Et pour la première fois, une plateforme boursière de taille a dévoilé les résultats de l'une de ses études concernant l’impact des règles de transparence pré-négociation sur les titres. Selon les chiffres du London Stock Exchange, révélés lors d’une conférence à Paris, 99 valeurs du FTSE 100 auraient été touchées par les limites de volumes fixés pour les « dark pools », si ces dernières avaient déjà été mises en place. Le LSE a également fait savoir que près de la moitié du FTSE 250 serait touché, en prenant en compte les transactions de gré à gré.

Pour mémoire, afin d’accroître la transparence sur ces plateformes alternatives opaques, les législateurs ont limité les volumes qui pourront être traités sur les « dark pools ». Dans le détail, ils ne pourront excéder 4% de la capitalisation boursière sur une plateforme de négociation et 8% sur l’ensemble des plateformes européennes. Si les seuils venaient à être dépassés, le titre ne pourrait plus être échangé sur la plateforme pendant six mois. Et ce, alors que les « dark pools » représentent près de 11% du trading sur equity de l’UE, et qu’ils n’ont pas à donner de détail sur leurs actions tant que la transaction n’est pas terminée. Il existe cependant une exception pour les transactions de grande taille, qui pourront bénéficier d’une possible publication différée.

Mais l’implémentation des seuils ne va pas se faire sans encombre d’ici à 2017. Les régulateurs vont avoir besoin d’une multitude de données. Un véritable challenge. Lors de son intervention à Paris à la TradeTech conference, Brian Schweiger du LSE, a fait savoir que sa plateforme était en contact avec le régulateur britannique la FCA, pour discuter des implications inhérentes aux seuils.