IPO: le renouveau va-t-il venir des Etats-Unis en 2015 ?

Si la journée de lundi est calme sur les marchés américains en raison du jour férié de Martin Luther King, la semaine s'annonce importante sur le front des IPO. Box, un fournisseur de logiciels et de services dédiés au stockage de données et au cloud, a prévu de lever jusqu'à 187 millions de dollars lors de son entrée en Bourse vendredi, pour une valorisation allant jusqu'à 1,6 milliard de dollars. Il s'agit ainsi de la plus importante introduction depuis l'opération géante d'Alibaba, en septembre dernier. La société a déjà dû reporter l'opération et réduire ses ambitions: elle avait enregistré son document de base en mars dernier pour lever 250 millions de dollars sur les marchés, mais avait dû faire marche arrière après les soubresauts subis par la Bourse en avril. Elle avait alors bouclé un tour de table de 150 millions de dollars début juillet, pour une valorisation totale de 2,4 milliards de dollars, afin de se laisser un peu plus de temps avant une IPO. Début septembre, la firme avait à nouveau reporté ses projets à début 2015.

Cette opération intervient dans une période agitée pour les Bourses américaines, où la volatilité a refait surface, sur fond de forte baisse des prix du pétrole et de nouvelles incertitudes sur la Grèce et la zone euro, et surtout la décision surprise de la banque centrale suisse la semaine dernière. Les deux premières IPO de l'année, qui ont eu lieu vendredi dernier, n'ont pas été fracassantes: County Bancorp, une banque basée dans le Wisconsin qui prête aux producteurs laitiers, a dû fixer son prix d'entrée à 15,75 dollars, juste en dessous de la fourchette établie entre 16 et 18 dollars, mais a réussi à remonter à 17 dollars au terme de sa première journée de cotation. Patriot National, fournisseur de services aux assurances, a dû faire encore plus de concessions: il est entré en Bourse à 14 dollars par action, au lieu d'une fourchette de 16 à 18 dollars, et a clôturé à 13,5 dollars. Une société de gestion, Sutherland Asset Management, a renoncé à son IPO de 250 millions de dollars, après avoir déjà ajourné ce projet en 2009.

L'introduction de Box, ainsi que celle de la chaine de fast food Shake Schack dans les prochaines semaines, pour une valorisation proche du milliard de dollars, auront donc valeur de test, alors que les IPO sont à l'arrêt depuis plusieurs semaines, voire mois, sur la plupart des Bourses mondiales. Selon Ernst and Young, les projets d'IPO devraient être mis à l'arrêt au Moyen-Orient et en Afrique, en attendant l'accalmie sur ce marché. En Amérique Latine, la compagnie aérienne brésilienne Azul avait annoncé une introduction à New York et Sao Paulo, mais a renoncé le semaine dernière en raison des mauvaises performances économiques du pays, qui voit ses exportations de pétrole chuter et la consommation ralentir, si bien que la croissance ne devrait pas dépasser les 0,5% cette année.

En Europe, une autre opération emblématique a été annoncée ce matin à la Bourse de Londres: celle de John Laing, groupe d'investissement dans les infrastructures dirigé depuis mars 2014 par Olivier Brousse, l'ancien patron de la Saur. Détenu par Henderson depuis 2007, ce dernier souhaite lever 130 millions de livres, pour une capitalisation totale allant jusqu'au milliard de livres, afin de financer son développement aux Etats-Unis notamment. En France, c'est un autre LBO, celui d'Eurazeo sur le groupe de location de linge et vêtements professionnels Elior, qui prendra le pouls des marchés pour les IPO en 2015.