L'auberge américaine

Une hirondelle ne fait pas le printemps. Surtout au mois de janvier. Plusieurs grands groupes américains viennent ainsi de publier des résultats meilleurs qu'attendus au dernier trimestre. Mais la perspective d'une poursuite de l'amélioration en 2010 reste contrastée à la lumière d'un chômage qui demeure élevé et de commandes de biens durables encore poussives. Ford a ainsi réalisé son premier bénéfice depuis quatre ans. Mais les 2,7 milliards de dollars de résultat net incluent une perte d'exploitation de 1,4 milliard dans l'automobile avec un chiffre d'affaires en baisse de 20%. Et pour 2010 le constructeur s'attend à un profit inférieur du fait de moindres éléments exceptionnels et d'une conjoncture encore maussade. Procter & Gamble, en revanche, a enregistré un bénéfice net en repli de 6,6% au dernier trimestre mais une hausse de ses ventes de 6,4%, grâce à l'augmentation de ses dépenses de promotion et de marketing. Ceci expliquant cela. Le numéro un mondial des produits de grande consommation table cependant sur une amélioration pour le semestre en cours, de sorte que son exercice à fin juin se termine avec un profit en hausse de 5 à 6% pour des ventes en progrès de 3 à 5%. Mais si les deux indicateurs iront globalement dans le bon sens, la modestie des progressions à un chiffre signifie que la reprise reste fragile. P&G est ainsi encore loin de son challenger Colgate Palmolive qui a réussi à accroître ses ventes tout en augmentant ses prix. Une spirale vertueuse qui permet au bénéfice de progresser de 25% tandis que le chiffre d'affaires monte de 11%. Des performances qui restent toutefois exceptionnelles. Ce qui explique sans doute la prudence des investisseurs. Face à des signaux encore très contrastés, mieux vaut attendre une tendance plus franche avant de s'emballer.