Ce n'est pas encore la fin des haricots

"Quand c'est bon, c'est Bonduelle", disait la publicité pour le spécialiste des légumes et, du côté de ses performances opérationnelles on pourra, sans aller jusqu'à l'exaltation, saluer la résilience du groupe coté sur Eurolist B. Dans une conjoncture dégradée, Bonduelle a publié un chiffre d'affaires en hausse de plus de 2 % ; un bon redressement surtout si l'on se souvient que les revenus au premier semestre étaient légèrement en retrait. Le groupe familial emmené par Christophe Bonduelle peut se targuer d'avoir réussi une internationalisation nécessaire et toujours en cours. S'il réalise déjà 57 % de ses ventes en dehors de l'Europe, le propriétaire des marques Cassegrain et Frudesa continue à investir dans ces zones les plus dynamiques (plus de 14 % de croissance à taux de change constant). Deux nouvelles usines sont en construction, une au Brésil qui sera opérationnelle début 2010 et une en Ukraine. Bonduelle possède un autre grand atout: sa diversification produits. Le groupe était historiquement positionné dans la conserve, dont il garde la première place en Europe et dont il tire toujours près de 50 % de ses revenus. Une aubaine en période de crise, où les ménages ont tendance à se rabattre vers ce type de produits économiques. L'industriel a également développé toute une gamme de produits frais, surgelés et traiteurs, davantage dans l'esprit bio du moment. Enfin, il s'est judicieusement renforcé dans les marques de distributeurs, grâce à la joint-venture mise en place en fin d'année dernière avec Gelagri, la filiale surgelés de Coopagri. La seule soupe difficile à avaler parmi ces résultats reste le niveau de rentabilité. Bonduelle a vu son résultat net diminuer de moitié, à 26,6 millions d'euros, en raison des 60 millions d'euros de charges financières. On comprend, dans ces conditions que l'incertitude était de mise autour du titre, qui bute sur une résistance à 70 euros.