Les small cap qui cartonnent en Bourse

En attendant de savoir si les indices des valeurs moyennes feront mieux que leurs homologues focalisés sur les grosses capitalisations en 2017, certains parcours boursiers de PME témoignent de la pertinence de business models et du potentiel de ces entreprises. Si l’on regarde par exemple, le palmarès des meilleures performances de l’indice CAC Small 90, on voit poindre en haut de l’affiche des résultats assez « bluffants ».

Sur un an, Xilam Animation, spécialisé dans la production de séries télévisées et de films d’animation, progresse de…532% (+1.000% sur 5 ans). Cette petite entreprise de 127 millions d’euros de capitalisation boursière ne cesse, en effet, d’annoncer d’excellents résultats à chaque fois supérieurs aux prévisions. Recyclex, de son côté, s’adjuge 348% sur 12 mois. Il s’agit plutôt ici d’une recovery après de nombreuses années de difficultés pour l'ex Metaleurop. Le spécialiste du recyclage a d’ailleurs vu son chiffre d'affaires bondir de 30% au premier semestre, profitant de la hausse des cours du plomb et du zinc depuis le début de l'année, alors qu’il a récemment finalisé son plan de continuation à 10 ans homologué par le Tribunal de commerce de Paris en 2005.

Ateme, le spécialiste des équipements et des logiciels de compression vidéo se hisse, pour sa part, de 315% sur la même période. Cette PME de 178 millions d’euros de capitalisation boursière dont Xavier Niel possède un peu plus de 5%, tout comme la société de gestion Keren Finance connaît une belle hausse de son chiffre d’affaires depuis plusieurs années (elle vient de publier une activité en progression de 40% sur le premier semestre 2017) profitant d’une forte demande de la part des distributeurs de services audiovisuels.

Claranova, ex Avanquest, est également une « recovery ». L’éditeur de logiciel vient de procéder à une profonde restructuration et réorganisation lui permettant d’assainir son bilan. Résultat, les bureaux d’analyses reviennent à l’achat sur le groupe et celui-ci affiche ainsi un gain de 290% sur un an, même si son statut de penny stock l’écarte de nombre de gestions et lui confère un caractère particulièrement volatil que les professionnels n’aiment guère. Autre belle histoire, celle de Montagne et Neige Développement, en hausse de 225% sur un an. Ce spécialiste de l’aménagement et la sécurisation des domaines skiables connaît depuis un an un beau redressement de ses performances financières après un trou d’air en 2014 et 2015. Si l’action a connu des niveaux plus élevés que ceux d’aujourd’hui, peu de temps après son introduction en Bourse fin 2013, elle se reprend nettement depuis le début de l’année, son développement étant, certes, très lié au niveau d’enneigement des domaines skiables.

Ces exemples démontrent, en tout cas, la diversité des profils de cet univers des small cap. Univers qui supporte difficilement les approches quantitatives et nécessite, au contraire, une forte expérience du stock picking. Et l’on comprend mieux, en cette période plutôt positive pour les actions, pourquoi ces valeurs trouvent, plus que jamais, grâce aux yeux des professionnels de la gestion.