Reprise de l'inflation US, la Fed va-t-elle dégainer ?

L'inflation américaine a-t-elle enfin redémarré ? Les Etats-Unis ont effectivement dévoilé hier soir une hausse des prix de 0,4% sur le mois d'août, après 0,1% seulement en juillet, représentant la plus forte progression depuis sept mois. Sur un an l'inflation a donc atteint 1,9%, après 1,7% en juillet, principalement soutenue par la hausse des prix de l'essence (le baril de Brent a progressé de près de 3% sur un mois), et celle des loyers. "L'indice du logement ("shelter index") a progressé de 0,46% en août soit la plus forte hausse depuis octobre 2005 et a représenté près de 80% de la hausse de l'indice des prix le mois dernier", explique ainsi Omair Sharif, analyste à la Société Générale à New York. Et de citer une hausse des loyers particulièrement prononcée à New York (0,5% contre 0,1% en juillet) et à Houston, tout en estimant que l'ouragan Harvey n'était pas responsable de cette soudaine flambée des prix, ayant eu lieu trop tard dans le mois pour avoir un impact sur les loyers du mois d'août.

Autre facteur qui devrait soutenir l'inflation dans les prochains mois : des chiffres de l'emploi plutôt solides, en hausse de 185.000 par mois depuis juin, avec un taux de chômage de 4,4%. Selon Patrick Artus, directeur de la recherche chez Natixis, si les salaires ont peu progressé entre février et juillet, en raison de la hausse du taux de participation, ils commencent à se ressaisir, ce qui devrait soutenir les prix. Le salaire horaire moyen a ainsi augmenté de 0,3% en juillet, conformément au consensus, soit sa plus forte hausse en cinq mois après une progression de 0,2% en juin. 

Dans ces conditions, la Fed, qui attendait des signes de reprise de l'inflation depuis plusieurs mois, pourrait décider de poursuivre le resserrement des taux, d'ici à la fin de l'année. Elle ne devrait cependant pas agir dès la semaine prochaine, et attendre d'avoir confirmation que l'inflation est bien enclenchée, avant de remonter ses taux, probablement au mois de décembre. "La Fed va laisser ses taux directeurs inchangés la semaine prochaine, après trois hausses rapprochées (décembre, mars et juin)", explique ainsi Bruno Cavalier, chef économiste chez Oddo. La présidente Janet Yellen pourrait en revanche annoncer la mise en oeuvre de son plan de réduction du bilan les 19 et 20 septembre prochains, poursuit le chef économiste. "La possibilité d'une hausse de taux en décembre pourrait rester majoritaire parmi les membres du FOMC et, en tout cas, le maintien d'une séquence de trois hausses en 2018 devrait être le scénario médian", ajoute Bruno Cavalier. Les marchés eux, estiment à moins d'une chance sur deux la possibilité d'une hausse en décembre. Ce qui est trop bas compte tenu des derniers indicateurs macros américains, tous positifs.