Production industrielle : la France fait mieux que l'Allemagne

Cocorico ! La France a pour une fois battu sa voisine d'outre-Rhin et dans un secteur où l'Allemagne est pourtant leader dans la zone euro, à savoir l'industrie. La production de l'Hexagone a ainsi progressé de 1,9% au mois de mai, et même de 2% pour la seule production manufacturière, contre une hausse de 1,2% en Allemagne. Certes, les excellents chiffres français résultent d'un phénomène de rattrapage, après un recul de 1,3% en avril, mais la tendance sur trois mois et sur un an est plus qu'encourageante : la production industrielle a ainsi augmenté de 1,4% entre mars et mai et de 1,9% par rapport à la même période en 2016.

Sachant que l'ensemble des sous secteurs de l'industrie française est concerné par cette accélération : celui des biens d'équipements en tête (en hausse de 3% en mai), suivi du secteur des matériaux de transport (+2,7%), et de l'agroalimentaire (+1,8%). Seuls l'énergie et le raffinage ont marqué le pas au mois de mai. "Ces résultats sont très rassurants", affirme Olivier Vigna, analyste chez HSBC, alors qu'en début d'année, les enquêtes de confiance semblaient toujours trop optimistes par rapport aux données brutes. "Les chiffres réels semblent désormais alignés avec les enquêtes", poursuit l'analyste. Et la situation devrait continuer de s'améliorer vu la tendance toujours positive des dernières publications Markit.

Si les chiffres allemands sont inférieurs à ceux de la France, ils n'en restent pas moins très bons également puisque le consensus tablait sur une hausse de 0,7% seulement de la production industrielle. Ce qui, selon Jennifer Mc Keown, de Capital Economics, laisse présager d'une accélération de la croissance allemande au deuxième trimestre, après une hausse de 0,6% entre janvier et mars. "Les résultats de la production industrielle de mai pour l'Allemagne montrent que l'amélioration des enquêtes de confiance n'était pas une simple bulle, liée à l'optimisme des chefs d'entreprises", explique pour sa part Stefan Schilbe, d'HSBC.

Autre bonne nouvelle pour la zone euro aujourd'hui, l'Espagne a elle aussi affiché d'excellents chiffres pour sa production industrielle, qui a progressé de 1,2% en mai, contre un consensus de 0,5%. Ce qui lui a permis d'atteindre un niveau de production au plus haut depuis avril 2011. Du coup, selon les calculs de Capital Economics, la moyenne pondérée de la production industrielle de ces trois pays laisse entrevoir une croissance du secteur de 1,5% en zone euro pour le mois de mai et de 4% sur l'ensemble de l'année. Ce qui constituerait un record de 6 ans.

Ces très bons résultats pourraient nourrir les arguments des défenseurs d'un resserrement monétaire plus rapide, au sein de la BCE. L'Allemagne plaide ainsi pour une accélération de la sortie de QE et d'autres Etats pourraient rejoindre son camp dans les prochaines semaines, si les enquêtes et données réelles continuent de s'améliorer. Mais, estime Jennifer Mac Keown, Mario Draghi devrait de son côté prôner la prudence, et souligner que l'inflation reste bien en-deçà de l'objectif de la BCE. Le président souhaite également éviter un resserrement monétaire mal anticipé par les marchés et qui risquerait de faire plonger les Bourses. Il devrait donc clarifier sa stratégie de sortie lors de la réunion des gouverneurs du mois de septembre, et attendre les résultats des mois d'été pour vérifier que la tendance est toujours bien orientée.