Deutsche Asset Management dans les starting-block pour son IPO

Les nouvelles sur le front de la gestion d’actifs ne sont pas toujours bonnes. Dans l’Observatoire de l’Epargne de l’AMF d’octobre, on peut notamment y trouver de récentes statistiques émanant de la Banque de France et indiquant que les Français continuent de privilégier l’épargne liquide et garantie : "sur la première moitié de l’année, ils ont maintenu l’essentiel de leur épargne sur leur compte courant ou sur un livret. Plus de 35 milliards d’euros d’épargne supplémentaire ont ainsi été conservés sous forme de liquidités. Un seul placement non garanti se développe : l’assurance vie en unités de compte, qui a collecté quelques 8 milliards d’euros. Parallèlement, les Français ont réduit leurs placements en assurance vie à capital garanti et ont continué à réduire, au 1er trimestre 2017, leurs investissements en actions et en fonds et sicav".

C’est bien dans ce contexte que les sociétés de gestion sont en train de se réorganiser, une grande tendance étant en train de se dessiner, avec d’un côté l’émergence de mastodontes européens, susceptibles de faire face à la nouvelle suprématie de la gestion passive, et de l’autre de petites boutiques positionnées sur des segments bien particuliers. Laissant sur le bas-côté de la route, les sociétés de gestion de taille moyenne sans spécialité.

La banque allemande Deutsche Bank prépare ainsi plus que jamais l’introduction en Bourse de sa filiale d’asset management. L’opération pourrait être initiée au début de l’année prochaine, l’idée étant de lever 2 milliards d’euros pour une valorisation globale de 8 milliards d’euros. Deutsche Asset Management totalise actuellement 711 milliards de dollars d'actifs sous gestion dont 526 milliards en gestion active et 107 milliards en ETF, le solde correspondant aux gestions alternatives et immobilières. L’objectif est, bien sûr, de convaincre un maximum d’investisseurs bien que le président du directoire de Deutsche Bank, John Cryan, ait récemment précisé que la banque conserverait "une participation de contrôle et super-majoritaire" dans ces activités de gestion. Le nouveau patron de Deutsche Bank AM, Nicolas Moreau, venu de chez Axa France, s’attelle actuellement à réorganiser ce pôle afin d’homogénéiser les différentes structures. Restructuration qui devra aussi coller aux nouveaux appétits de la clientèle, de plus en plus convaincue par les outils sur indices.

Quid du rapprochement récemment évoqué entre Axa IM et Natixis ou BNP Paribas AM ? Si Axa IM a calmé le jeu la semaine dernière en réitérant son intérêt pour l’activité de gestion d’actifs, il ne fait pourtant aucun doute que d’autres fusions d’envergure se préparent. Les nouvelles configurations de marges bénéficiaires l’imposent et les grands acteurs du secteur ont bien conscience qu’ils sont dans l’obligation de revoir leur business model. Il est certain que l’ouverture du capital dans le cadre d’une IPO permet d’associer des investisseurs extérieurs susceptibles de participer aux indispensables investissements et opérations de croissance externe (pour des paiements en cash et/ou en titres). Comme vient de le faire Amundi avec Pioneer.