La fin des révisions de résultats à la baisse?

Il est peut être en temps de réinvestir sur les marchés européens. Car si l'on en croit une étude de Merrill Lynch, les anticipations des entreprises sont tout proches d'un point bas et pourraient repartir à la hausse dans les prochains mois. Pour la première fois depuis 9 mois, le ratio de révision des anticipations de résultats en Europe s'est amélioré en décembre 2011 (31 upgrades pour 100 downgrades, contre 28 upgrades pour 100 dégradations en novembre). Cette amélioration est importante à prendre en compte, puisqu'elle a principalement résulté d'un upgrade des secteurs cycliques. Au cours des vingt dernières années, la durée moyenne de baisse des estimations dans les phases de ralentissement économique a été de 13 mois, et l'Europe en est actuellement au 10ème mois de baisse consécutive, pour les estimations de résultats d'entreprises. On est donc proche du point de retournement, ce qui constituerait donc une opportunité d'investissement. Surtout que dans les phases où ce ratio amélioration/détérioration s'est redressé mais a été inférieur à 1 - comme actuellement -, le rendement des actions du Vieux Continent a été positif, en particulier sur les valeurs cycliques. Rappelons tout de même que l'Europe reste la zone où le ratio upgrades/downgrades est le plus déprimé (0,31 contre 0,65 au Japon, 0,59 aux Etats-Unis et 0,53 dans les pays émergents). Mais le rythme de dégradation a été particulièrement violent en Europe et est aujourd'hui proche des niveaux de début 2009. L'inflexion devrait donc se confirmer.