Le retour des LBO bis

Alors que Lion Capital vient de s'adjuger les surgelés Picard, devenant le troisième actionnaire financier de l'entreprise en dix ans, les LBO secondaires semblent retrouver la cote cette année.

Selon Dealogic, les LBO bis ont atteint 32,6 milliards de dollars à ce jour en 2010, contre à peine 2,3 milliards en 2009 et 23,6 milliards en 2008. On est encore certes très loin du pic d'activité de 2007, où presque 120 milliards de dollars de transactions secondaires avaient été réalisées, mais l'amélioration est indéniable.

De façon intéressante, le plus gros deal de l'année, la reprise de Gala Coral pour 3,1 milliards de dollars, est en réalité une opération de retournement.

Alors que le groupe de casinos britannique était englué par une dette colossale, les actionnaires Candover, Cinven et Permira ont dû céder le contrôle à Apollo, York Capital, Cerberus et Park Square Capital, qui avaient racheté la mezzanine à prix bradés.

Les fonds les plus actifs sur le segment des LBO bis sont TPG Capital, qui a racheté Ontex avec Goldman Sachs Capital Partners pour 1,5 milliard de dollars, suivi par Carlyle et Candover.